Nagyon erős növekedésről számolt be az Nvidia az első negyedéves gyorsjelentésében, amely felül is múlta a várakozásokat. Az AI chipek iránti kereslet erős, a Data Center szegmens bevételei pedig rövid idő alatt többszöröződtek. A kilátások szintén további optimizmusra adnak okot, a következő negyedévben is tovább emelkedhetnek az eladások. A részvényárfolyam a jelentés után új csúcson nyithat.
Felülmúlta az Nvidia negyedéves gyorsjelentése a várakozásokat még annak ellenére is, hogy hatalmas növekedést várt a konszenzus a cégtől. Még ezeket az előrejelzéseket is meghaladta a negyedéves eredmény, ráadásul a következő negyedéves kilátások is erős keresletet mutatnak az AI chipekre.
Az idei első negyedévben az Nvidia rekord bevételt ért el, az előző negyedévhez képest is 18 százalékkal növekedtek a bevételek, valamint az éves növekedési ütem 262 százalékos volt, amely kiugró eredmény.
A bevételek növekedését egyértelműen a Data Center szegmens adja, amelyben az AI-chipek bevételei is szerepelnek. Ebben a szegmensben a bevételek 23 százalékkal emelkedtek, valamint éves alapon 427 százalékos növekedés látszik.
A Gaming bevételekben is látható a növekedés éves alapon, ugyanakkor itt nem ért rekord bevételt a cég. Az Nvidia termékszegmenseinek átalakulása viszont figyelemreméltó. Például már 2022-ben is a bevételek kevesebb mint egyharmadát adta ez a szegmens, viszont az idei év első negyedévében a 26 milliárd dolláros összbevételből csak 2,6 milliárd dollárt tett ki a szegmens, míg a Data Center bevételek 22,5 milliárd dolláros szintje gyakorlatilag azt jelenti, hogy a szerver szegmens határozza meg a bevételek növekedését, míg a PC-s piac trendjei mérsékelt hatással vannak az Nvidia teljesítményére.
A nagyvállalati beruházások a mesterséges intelligencia területén tehát az elsődleges mozgatórugói az Nvidia bevétel és profittermelő képességének, ebben pedig a legnagyobb IT cégek (Microsoft, Oracle, Amazon, Meta és Alphabet) több tíz milliárd dolláros költései alapvetően határozzák meg az Nvidia bevételnövekedését. Természetesen egyre növekvő Capex szinteket láthatunk ezeknél a cégeknél is, illetve az Nvidia is folyamatosan jelenti be a fontosabb cégekkel az együttműködést. Például a Bloomberg adatbázisa alapján csak a Microsoft, mint vevő az Nvidia bevételeinek 15 százalékát adja, valamint a Meta is az Nvidia bevételeinek 13 százalékáért felelős. A többi óriás IT cég együtt hozzávetőlegesen a 40-50 százalékát is adhatja a bevételeknek. Az AI chipek darabonként több tízezer dollárba kerülnek, és leginkább a szűküs kínálat jelent kihívás, amely nagymértékben függ a Taiwan Semiconductor kapacitásaitól is.
Az Nvidia új platformjára épülő chipek már teljes kapacitással a gyártás alatt vannak, a Blackwell névre hallgató platform pedig nemcsak sokkal gyorsabb, de energiahatékonyabb chipeket is jelent a korábbi platformokhoz képest.
Az, hogy a bevételek ilyen mértékben átrendeződtek a marzsokban is további pozitív hatást jelentett. Az Nvidia az AI chipek területén piacvezető pozícióban van, és a drága, magasabb marzsú AI chipek értékesítése a profitabilitásra is pozitív hatást jelent. Egy év alatt a bruttó marzs 66,8 százalékról 78,9 százalékra emelkedett. Ez a közel 80 százalékos szint nagyon erős profitabilitást jelent.
A nettó eredmény 14,8 milliárd dollárra növekedett, miközben még egy évvel ezelőtt alig több mint 2 milliárd dollár volt a profit. A bevételekhez képest ez 56,8 százalékos arányt képvisel. Ez 6 dollár körüli EPS-t jelent, amely a hatszorosa az egy évvel korábbi szintnek.
A következő negyedéves kilátások is hasonlóan optimisták. A bevételek további legalább 2 milliárd dollárral növekedhetnek 28 milliárd dollárra. A magas marzsok maradhatnak, bár negyedéves összehasonlításban egy kisebb visszaesés jöhet, de így is 75 százalékos maradhat a bruttó marzs. Bár a Data Center bevételek nagyon erősek, azért látható, hogy a PC-s bevételek még csak kisebb mértékben tudnak növekedni. Nyilván ez a szektorra nézve is mutathatja, hogy a PC-s piac még kevésbé állt helyre, és továbbra is enyhe maradt a növekedés.
Összegezve tehát az Nvidia továbbra is kiemelkedő növekedést mutat, és az AI-chipek piacán egyelőre egyeduralkodó, így a bevételek és a profit trendje is ezt a hatást mutatja. Kérdés, hogy a versenytársak mikor fognak felzárkózni az Nvidiához, illetve az Egyesült Államok és Kína kapcsolata hogyan alakul a következő években. Az exportkorlátozások a szektor számára negatívumot jelentenek, illetve a Tajvan körüli bizonytalanság is hosszabb távon kockázat nemcsak az Nvidia számára.
Új rekordon a részvény
Meghaladhatja nyitáskor az Nvidia árfolyama az 1000 dolláros szintet, az idei évben pedig ismét megduplázódott az árfolyam. Az elmúlt hetekben az 50 napos mozgóátlagot letörte az árfolyam, de a korrekció nem tartott sokáig, sőt a jelentés után új lendületet vehet a részvény. A korábbi csúcsok eddig ellenállásként erősnek tűntek, de ezt most áttörheti a részvény. Felfele a további „kerek” szinteket érdemes figyelni, valamint a konszenzusos célár jelenleg 1140 dollár, amely indikációt jelenthet a befektetőknek egy ilyen mértékű raliban. Az elmúlt időszakban már 1000 dollár alatti célár nemigen érkezett a részvényre, így az elemzők továbbra is optimisták.A mai nyitáskor 7 százalék körüli emelkedéssel nyithat a részvény, az elmúlt időszak ralija után pedig az Nvidia piaci kapitalizációja annyival növekedhet, mint az Intel teljes piaci kapitalizációja.
Az Nvidia napi grafikonja (2024. 05. 23. nyitás előtt)
Az Nvidia bejelentette, hogy a jelentés után felaprózás jöhet a részvénynél, 10 az egyhez mértékben június 7-én. Emellett a negyedéves osztalék mértékét is megemelte a vállalat 4 centről 10 centre.
A jelenlegi árfolyamszinteken az Nvidia még mindig nem tűnik magas értékeltségűnek önmagához képest. A részvény elmúlt 5 éves átlagos előretekintő P/E alapú értékeltsége 39,8-as, míg jelenleg 34-es előretekintő P/E rátán forog a papír. A maga eredményvárakozások a mostani árfolyamemelkedéséhez képest is nagyobb mértékben emelkedtek, ezzel a részvényárfolyam emelkedésével együtt nemhogy nőtt volna az értékeltség, hanem csökkent, az elmúlt egy évben.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.