Kifejezetten erős volt a Deutsche Bank részvénypiaci teljesítménye az utóbbi hetekben, az elmúlt egy hónap során már több mint 18 százalékos emelkedést mutatott fel, ezzel a német tőzsde egyik legerősebben teljesítő részvényévé vált a bankpapír. Ennek köszönhetően egy több éves csökkenő trendvonalat is áttört már az árfolyam, ezzel akár új teret nyitva a további emelkedés előtt. A bankszektor körüli kockázatok mintha enyhülni kezdtek volna, elemzők már a kamatok tetőzésével számolnak, és az államkötvényhozamok is inkább csökkentek az elmúlt időszakban, mindez pedig a Deutsche Bank számára is kedvező környezetet jelenthet.
A Deutsche Bank részvénye a 2020-as koronavírus-válság óta egy emelkedő támaszvonal mentén mozog, viszont az árfolyamemelkedés nem volt töretlen idáig. Az emelkedő trendet ugyanis többször megakasztotta egy csökkenő trendvonal, ezzel egy összeszűkülő háromszög képe rajzolódott ki a grafikonon, amiből sokáig nem is tudott kilépni az árfolyam. Viszont az elmúlt hetek erős teljesítményének köszönhetően még előző héten sikerült áttörnie a csökkenő trendvonalat az árfolyamnak, ezzel új tér nyílt a Deutsche Bank előtt az emelkedés folytatására.
Az RSI az emelkedés ellenére sem jelez túlvettséget a heti grafikon alatt, emellett az MACD vételt indikál továbbra is, tehát az indikátorok alapján is lehetne még tér az emelkedésre. A következő ellenállás így 12,4 eurónál található, majd ezt követően már a 14,5 eurós szint környékén ütközhetne akadályba az árfolyam. Támaszt az összeszűkülő háromszög alsó szára mellett a 200 hetes mozgóátlag nyújthat.
A Deutsche Bank heti grafikonja (2023. 11. 21. 14:30)
A részvény havi grafikonján jobban látható, hogy a heti grafikonon már bemutatott csökkenő trendvonal egészen 2015 eleje óta akadályozza a Deutsche Bank tartós emelkedését. Ezért is volt ennyire fontos fejlemény a trendvonal tartós áttörése technikai szempontból. A havi grafikonon is jól kivehető, hogy a 12,4 eurós ellenállás az elmúlt években többször is akadályt állított az árfolyam emelkedése előtt, először tehát ezzel a szinttel kellene megküzdenie az árfolyamnak. Támaszként az 50 havi mozgóátlag és az összeszűkülő háromszög alsó szára funkcionálhat még, támogatva a részvény további emelkedését.
A Deutsche Bank havi grafikonja (2023. 11. 21. 14:30)
Rövidebb idősíkon már azt láthatjuk, hogy akár túlvetté is válhatott a részvény az utóbbi napokban lezajlott emelkedés után, legalábbis a napi grafikon alatti RSI erre enged következtetni. A következő napokban tehát nem elképzelhetetlen már egy kisebb korrekció sem, de hosszabb távon így is inkább a technikai kép erősségéről tudunk beszélni a Deutsche Bank kapcsán.
A Deutsche Bank napi grafikonja (2023. 11. 21. 14:30)
Erősen teljesített az előző negyedévben is a bank
A bank előző negyedéves jelentése optimista fogadtatásban részesült, ugyan az 1,03 milliárd eurós nettó profit 8 százalékkal alacsonyabb volt, mint tavaly, de az elemzői prognózist így is felülteljesítette a cég. Ezzel zsinórban már a tizenharmadik negyedévben volt profitábilis a Deutsche Bank, a még 2019-ben kihirdetett átstrukturálási terv sikere a pénzügyi teljesítményt nézve is jól látható.
Azt korábbi elemzéseinkben is kiemeltük, hogy az európai pénzügyi szektor a piaci átlagnál nagyobb bevétel-, illetve profitnövekedéssel tudhatja maga mögött az idei évet. A hitelpiacról kiesett bevételeket a magas kamatkörnyezet miatt adódó nettó kamatbevétel növekedés tudta ellensúlyozni, így összeségében tovább tudták növelni bevételeiket a pénzintézetek. Ennek megfelelően a Deutsche Bank bevételei is 6 százalékkal nőtt előző negyedév során.
A cég vezetősége mindezek mellett bejelentette, hogy a korábban tervezett 8 milliárd eurónál nagyobb mennyiségű juttatásban részesülhetnek a részvényesek jövőre, ez részvény-visszavásárlások mellett magasabb osztalékot is jelenthet 2024-ben. Az elemzői konszenzus 45 centes egy részvényre eső osztalékot vár a 2023-as üzleti év után, ami 4 százalék körüli osztalékhozamot jelentene.
Vannak azért kockázatok
A bankszektorban az elsőszámú kockázatot az általuk tartott nagy mennyiségű fix kamatozású államkötvények árfolyamcsökkenése, és az esetlegesen ebből eredő realizált árfolyamveszteség jelentheti, ami igencsak visszavetné a pénzintézetek profitabilitását. Ezért is vált fontos szemponttá a bankok tőkemegfelelése az idei évben, hiszen a likviditás csökkenésével esetleg ezeket a pozíciókat is likvidálniuk kellene a bankoknak, komolyabb veszteségeket okozva. Viszont az ebből fakadó a kockázatoktól talán már nem tartanak annyira a piaci szereplők, a német kötvényhozamok is inkább tovább estek az utóbbi hetekben, és egyelőre úgy tűnik, hogy az EKB sem fog már tovább emelni az irányadó kamat szintjén.
A bankszektorban még további kockázatot jelenthet az az állami szabályozás kérdése is. Elsősorban az amerikai hivatalos szervek oldaláról látható nagyobb esély szigorításra a márciusi bankválságot követően, ebből a szempontból a Deutsche Bank inkább jól van pozícionálva, hiszen az amerikai kitettsége aránylag alacsony a banknak.
Még mindig nem számít drágának a részvény
A többi versenytárshoz képest a Deutsche Bank részvénye kifejezetten olcsónak számít, jelenleg az egy részvényre jutó saját tőke 40 százalékán forog a részvény, egyedül a Barclays esetében láthatunk hasonlóan alacsony értékeltséget. Ugyan csak 9,1 százalékos ROE mellett tudott előző negyedévben teljesíteni a bank, ami nem számít kifejezetten magasnak az európai bankok között sem, de a saját tőkéhez mutatott diszkonttal együtt vizsgálva továbbra is kifejezetten alulértékeltnek tűnik a részvény ezeken a szinteken.
A Bloombergen elérhető elemzői ajánlások leginkább vétel és tartás között oszlanak meg, eladásra csupán két elemző javasolja a Deutsche Bank részvényét. A legutóbbi jelentés óta több céláremelés is érkezett, a Goldman Sachs elemzője például már 20,4 eurós célárat adott meg. A konszenzus így 13 euró feletti célárat mutat már, több mint 15 százalékos felértékelődést várva.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.