Június elején hatalmas részvény-visszavásárlási programot jelentett be a General Motors, illetve az amerikai autógyártók részvényei közül is kimagaslik teljesítményben a cég, amely most inkább a profitábilis működésre és a részvényesi juttatások növelésére helyezi a hangsúlyt, az elektromos járművek gyártásával szemben. A lépések a befektetői oldalról pozitív fogadtatásra találtak, valamint a technikai kép is egy erőteljes emelkedő trendet mutat az elmúlt hónapokban, így kereskedési ötletet fogalmazunk meg.
Nagy részvény-visszavásárlási programot jelentett be a General Motors, amelynek eredményeként az árfolyam éves csúcsra ugrott, emellett a fundamentumok sem kedvezőtlenek az autógyártónál. A General Motors 6 milliárd dolláros részvény-visszavásárlási programot hirdetett, amely a részvényállomány több mint 10 százalékát jelenti. Az ilyen jelentősebb mértékű programok általánosan a részvényárfolyamra is kedvező hatást jelenthetnek, főként, ha a részvényesi juttatások növelésére a magasabb cash flow termelés teret ad.
A General Motors úgy tűnik valamelyest meghátrál az elektromos autó beruházásoktól és gyártástól, mivel a részvényesi juttatások növelésével párhuzamosan az autógyártó csökkentette az elektromos autók gyártására vonatkozó előrejelzését. A stratégiai döntés értelmében továbbra is a GM a benzinmotoros modelljei iránti keresletre támaszkodik. A GM most a 2024-es elektromos autók gyártásának felső határát 250 000 darabra prognosztizálja, szemben a korábbi 300 000 darabos előrejelzéssel.
A közel 54 milliárd dolláros piaci kapitalizációval rendelkező vállalat részvényei még a június 11-ei bejelentést követően emelkedtek, illetve a korábbi novemberben bejelentett 10 milliárd dolláros részvény-visszavásárlási program bejelentése óta a részvények 50 százalékkal emelkedtek. Az autógyártó továbbra is befektet elektromos járművekbe, de a piac lassabban növekszik, mint a várakozás, így inkább a vállalat készpénzt juttat vissza a befektetőknek. Az elektromos autók gyártásából az év második felében vár pozitív működési eredményt a GM, és a következő évben már pozitív EBITDA-t vár. Ebből is látható, hogy egyelőre még a profitabilitás alacsony, sőt negatív a szegmensben.
Az elmúlt évek eladásait nézve egy csökkenő trend kezd el fordulni az eladott volumenben, és várhatóan a következő évek is növekvő eladásokat hozhatnak. Ezzel együtt az árbevétel is elérheti a korábbi csúcsokat, illetve meg is haladhatja azt. A szektorban jelentős az áremelkedés, amely az eladott volumen és a bevétel alakulását nézve látható is.
A GM eladásainak jelentős része az Egyesült Államokra, és az amerikai kontinensre tehető. A kínai eladások az egyharmadát teszik ki a teljes értékesítésnek, és a többi kontinens eladásaival együtt is 43 százalék az arány. Nyilván Kína is fontos szerepet tölt be az eladásoknál, de az amerikai piac teljesítménye az elsődleges a GM szempontjából. Ezt erősíti a vállalat stratégiája is, amely még mindig a benzines motorokra támaszkodna.
Az elmúlt években a profitabilitás valamelyest romlott, a következő években inkább stabil működési eredményhányaddal számolnak az elemzők. Ezzel együtt a fogyasztás további növekedési jelenthet érdemi növekedési potenciált a vállalat számára, amelyen belül az amerikai fogyasztás alakulása lesz kulcsfontosságú.
Technikai kép
A jelenlegi technikai kép alapján egy nagyobb kitörés látható, amelyet a napokban visszatesztelt az árfolyam és kisebb fordulat látszik. A 46 dolláros szint így erős támasz lehet az árfolyamnak, amely felett kedvező maradhat a technikai kép.
A napokban egy kisebb fordulat kezd kirajzolódni a 46 dolláros szintről, persze az amerikai kereskedési szünnapnak is lehet hatása most a kereskedési aktivitásra, de látható, hogy ezt a szintet a részvény visszatesztelte és fordulni tudott. Az elmúlt három hónap teljesítménye alapján pedig a GM a nagyobb amerikai gyártók közül (Ford, Tesla) jobban szerepelt a közel 15 százalékos emelkedéssel.
A General Motors napi grafikonja (2024. 06. 20. nyitás előtt)
Hosszabb távon nézve is fontos szinteket tört át a részvény, ugyan nem jár a 2021-es csúcsok körül, de a tavalyi visszaesést követően talpra állt a papír, és már áttört egy 2017-es csúcspontot is, amely technikailag szintén kedvező.
A General Motors heti grafikonja (2024. 06. 20. nyitás előtt)
Stratégia
Célszintünket 55 dollárnál határozzuk meg, amely az elemzői konszenzus által meghatározott szint. Mindez több mint 15 százalékkal van a jelenlegi árfolyam felett. Technikailag egy 2022 februári lokális csúcspont is itt húzódik. Felfele ellenállás lehet az idei évi csúcspont is 49 dollárnál.
Stop-loss szintünket az 50 napos mozgóátlag környékére 45 dollárra tesszük, amely a mostani árfolyamnál kicsivel több mint 5 százalékkal kisebb. A GM részvényének volatilitása nem magas, így a stop-loss az ATR indikátor 2,5 szerese, illetve egy kiemelt támasz alatt található, amely alá, ha visszaesik az árfolyam, az érdemi negatív jelzés.
A General Motors napi grafikonja (2024.06.20 nyitás előtt)
Kockázatok
Az autóiparban is azért érdemes a kockázatokról beszélni. Nagy kérdés elsősorban a fenntarthatóság, valamint az elektromos autógyártás jövője. Egyelőre úgy tűnik, hogy az EV-gyártás még nem olyan mértékben megtérülő, amely részvényesi értékteremtéshez vezet, és több gyártónál is ezt árazhatja a piac. Miközben azért a belsőégésű motorok iránt is megmaradt a kereslet, amelyeket továbbra is jó profitabilitás mellett tudnak értékesíteni a gyártók.
Természetesen a gyártást nagymértékben befolyásolja a szabályozói környezet, amely akár hátrányosan is érintheti a gyártókat, ugyanakkor például, ha kitolódik a kizárólag elektromos autók gyártásának bevezetése, az pozitívum lehet a gyártók számára.
Emellett az globálisan az egyre protekcionistábbá váló kereskedelmi szabályozás szintén árthat bizonyos régióban az eladásoknak. Például az EU megemelte a kínai elektromos autókra vonatkozó vámokat, de hasonló lépésekre az Egyesült Államok és Kína között is sor kerülhet, amely kockázat a gyártókra nézve. A belső fogyasztás alakulása pedig az amerikai piacon szintén befolyással lehet a GM-re is.
Érdemes kiemelni még, hogy az S&P 500 index a csúcs környékén tartózkodik, miközben azért a történelmi csúcstól például a GM és más részvények is elmaradnak. Elsősorban nem az autóipar húzza felfele a tőzsdét, viszont egy piaci korrekció sok szektorra hatással lehet, így az általános piaci kockázattal is számolni kell.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – megfelelési teszt kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.