Szép emelkedést mutatott a héten eddig a Deutsche Telekom árfolyama, ezzel a technikai képen is sokat tudott javítani. Holnap viszont az osztalék mértéke körüli csökkenés jöhet majd a közeli kifizetés miatt, ez pedig befolyásolhatja a technikai képet. A tervek szerint 77 centes osztalék ugyanakkor nem alacsony mértékű, miközben erős támaszokat is lehet találni a napi grafikonon, a fundamentumok pedig továbbra is stabilnak tűnnek, így érdemes lehet figyelni a papírt.
Érdekesen a fest a Deutsche Telekom árfolyama az elmúlt hetekben is, miközben már ma is szép pluszok láthatóak a grafikonon. Ma kerül sor a cég éves közgyűlésére is, valamint az osztalék is pár napon belül kifizetésre kerülhet, ami a tervek szerint 77 centre emelkedhet. Ezzel kapcsolatban akár jöhetnek még napközben is hírek, a Bloomberg alapján egyelőre az látható, hogy a konszenzus a 77 centes osztalékkal számol. Az elmúlt hónapokban egyébként volt némi oldalazás az árfolyamban, 23,4 euró, illetve 21,5 euró között mozgott a papír, az elmúlt napokban viszont már áttörte az 50 napos mozgóátlagot is, ami miatt szintén érdekes most a részvény. Emellett persze a fundamentumok is érdekesen festenek.
Látni kell, hogy a részvény értékeltsége jelenleg 12,3 körül mozog, ha a 12 havi előretekintő P/E rátát nézzük. Ez a korábbi időszakban sem volt persze magas, mivel 11-14 között mozgott az elmúlt években. Ha a DAX-hoz képest nézzük, akkor jelenleg már minimális diszkont látható, 2022 közepén 30 százalék körül volt a DAX-hoz viszonyított prémium, azonban innen folyamatos lecsorgás mutatkozott. Mostanra tehát már nem beszéltünk drága papírról, inkább historikusan az olcsóbb zóna felé indult el a DT.
Közben a fundamentumok alapján az látható, hogy a bevételek kisebb erősödést mutattak az elmúlt években, noha 2023 kisebb visszacsúszást jelentett. Az előrejelzések szerint viszont ismét 120 milliárd euró közelébe térhet majd vissza a Deutsche Telekom, így kisebb bővülés reálisnak tűnik az elemzők szerint a mostani szintekről. Ez pedig vélhetően stabil marzsok mellett valósul majd meg, 40 százalék körüli EBITDA-marginnal számol a konszenzus, így pedig az eredményszámok a lenti soron is erősek lehetnek. A jelenlegi konszenzus 1,77 eurós tisztított EPS-t vár idénre, de a következő két évben ez már 2, illetve 2,24 euróig javulhat.
Ez alapján az osztalékkal kapcsolatos kilátások sem negatívak, idén 77 centes osztalék jöhet a javaslat alapján, ráadásul holnap már osztalék nélkül foroghat a részvény árfolyama is, hasonlóan az előző években látott ütemezéshez. A következő években is enyhén emelkedő pályán lehet az osztalék, de látszik a fentiekből is, hogy közel sem a teljes eredményt fizeti ki a DT, miközben az osztalékhozam a jelenlegi árfolyam alapján bőven 3 százalék felett van. Feltehetően javulhat így az eladósodottság is, így az EBITDA-hoz viszonyítva a 3-szoros szint alá süllyedhet tartósan is, ez segítheti az osztalék kapcsán lévő várakozások növekedését is idővel.
Nem csoda tehát, hogy a céget követő intézményi elemzők optimisták, és a célárak konszenzusa 26,6 euró körül van, ami 18 százalékkal haladja meg a mostani árfolyamot. Az is látszik a Bloomberg adatbázisából, hogy az előző negyedévekben is stabilan erősödött a célárak konszenzusa, vagyis viszonylag stabil elemzői értékítéletről van szó ez alapján, az árfolyam pedig kisebb-nagyobb korrekciókkal ugyan, de eddig jól trendelt ebbe az irányba.
Technikailag is érdekes
A fundamentumokon túl persze a technikai kép is érdekes, ahol a 23,4 eurós szintek ereje látható. Ez a mostani szintektől 3,5 százalékkal van magasabban, ugyanakkor az is tény, hogy az osztalék várható leesése után a távolság is növekedhet. Ez alapján tehát az elsődleges ellenállás itt azonosítható, legutóbb februárban járt itt a papír.
Az is kérdéses, hogy az 50 napos mozgóátlag ideiglenes áttörése után hogyan változik majd meg a kép, mivel a holnapi nappal akár 22 euróig is csökkenhet a papír (minden más piaci hatást semlegesnek véve). Ugyanakkor a főbb támaszok 21,5-21,6 euró körül vannak, így ezeket a támaszokat érdemes lehet figyelni, és alapvetően erősnek tűnnek. 2024 végén is tesztelte ezt a papír, valamint március közepén is innen sikerült fordulni.
A Deutsche Telekom napi grafikonja (2024.04.10. 13:20)
A heti grafikonon jól látható az is, hogy a 23 euró feletti szinteken azért rendre elfogyott már a levegő a részvény körül. Először 2023 tavaszán járt rövid ideig itt a papír, majd most év elején szintén erre került sor, de egyelőre nagyobb lendületet nem tudott venni innen. Látni kell, hogy a relatíve alacsony béta miatt a piaci együttmozgás mértéke is kisebb, vagyis egy lendületesebb piaci megindulás kapcsán a DT némileg defenzívebb mozgást képviselne, ez a várakozásokat is hűtheti.
A szektorral kapcsolatos kilátások viszont nem rosszak, miközben az osztalék holnap leesése után jó eséllyel maradna még rövid távon is tér az árfolyam számára már a technikai ellenállásokig. Ezzel párhuzamosan pedig a stabil fundamentumok vagy éppen az intézményi célárak akár többet is jelezhetnek, így nem árt figyelni a papírt.
A Deutsche Telekom heti grafikonja (2024.04.10. 13:20)
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.