Jelentős esést mutatott az előző hetekben az S&P 500, a legfontosabb amerikai tőzsdeindex pedig szinte minden héten mínuszt mutatott ebben az időszakban. Miközben a fundamentumok oldaláról a kamatok, a gazdasági növekedés, és az infláció továbbra is beárnyékolják a részvények kilátásait, ilyen visszacsúszások után már adódik a kérdés, hogy mennyiben javulnak fel az előretekintő hozamok hasonló helyzetekben.
Nem szerepelnek eddig idén jól a tőzsdék, a kockázatvállaló befektetők az előző évektől szokatlan módon inkább veszteségekkel voltak kénytelenek szembesülni az első hónapokban, noha ennek esélyére már év eleji nagyobb elemzésünkben is felhívtuk a figyelmet. Lassan lezáródik az első félév, az S&P 500 pedig már 20 százalék feletti mínuszban jár, de a német DAX sincs sokkal jobb erőben 17 százalékos visszaesésével.
Ami viszont különösen érdekessé teszi a mostani helyzetet, hogy az utóbbi közel 3 hónapban szinte minden héten mínuszban zárt az S&P 500, ráadásul látványos esést mutatott be ilyen rövid távon. Ilyen 12 hetes periódusok pedig viszonylag ritkán fordulnak elő, 20 százaléknál nagyobb visszaesést csak az időszakok 2,3 százaléka mutat az elmúlt 100 évből, vagyis mindössze 113 ilyen periódust lehet azonosítani.
Az viszont látható, hogy átlagosan a 12 hetes periódusok 1,74 százalékos hozammal járnak az S&P 500 esetében, miközben, ha a leszűrt időszakoknál nézzük ezt meg, akkor jóval kedvezőbb a szám. A 12 heti előretekintő hozamok ebben az esetben már 4,24 százalékra emelkednek meg, vagyis az átlagos hozamot majdnem 2,5-szer haladják meg.
Ez alapján tehát úgy fest, hogy igaznak tűnik a statisztikák alapján az a megállapítás, hogy a nagyobb esések után a felpattanások is nagyobbak lehetnek, és már javulnak az előretekintő hozamok. Azt viszont látni kell, hogy a pluszos/mínuszos időszakok aránya egyáltalán nem lesz kedvezőbb, vagyis ez azt mutatja, hogy bár átlagosan kedvezőbb eredmények jönnek már ilyenkor, bőven van esély a folytatódó lecsúszásra is, ez pedig komoly kockázat.
Ezzel együtt legutóbb a koronajárvány kapcsán volt ilyen intenzív visszaesés még 2020 március közepéig, ami akkor 3 héten keresztül mutatott 20 százalékos visszacsúszást. Ezt követően a hozamszintek már 32-21 százalékos pluszokat mutattak 12 hetes távon, ennek esélyéről pedig már március végén is írtunk akkor ügyfeleinknek bővebben ebben az elemzésben.
Technikailag is érdekes a kép
A mostani visszacsúszás kapcsán főleg a heti grafikont érdemes vizsgálni, mivel itt van a legtöbb megállapítás. Jól látható a sok negatív gyertya a chart végén, továbbá az is látható, hogy a 200 hetes mozgóátlag már nincs annyira messze a mostani szintektől. Akár az is kijelenthető, hogy szinte minden „magára valamit adó korrekció” esetén eljutott eddig a szintig az S&P 500, legyen szó a koronajárványról, a 2018 végi hozamemelkedésről, a kínai növekedési félelmekről, vagy akár a 2010-es évek elején lévő korrekciókról.
Ez alapján nem kizárt, hogy most is hasonlóra kerül majd a sor, noha a határidős indexek szerint igen szép visszapattanás jöhet a mai napon, így a 3500 pontos szintek idővel távolabbra kerülhetnek. Az RSI is már 30 közelében járt az előző hét végén, vagyis a túladottság nem csak a fenti számítások alapján látható, hanem az indikátorok szintjén is, miközben az MACD egy fordulattal szintén közelítheti már a vételi szignált.
A fontos ellenállásokat persze nehéz azonosítani, talán a 4200 pontos szint emelhető csak ki a 4400 közelében lévő 50 napos mozgóátlagig. Ennek eléréséhez persze nagymértékű hangulatjavulásra lenne szükség, amit a fundamentumok jelenleg még nem biztos hogy támogatnak, legyen szó a növekedési és inflációs kihívásokról, melyekről bővebben már néhány napja is írtunk.
Az S&P 500 heti grafikonja (2022.06.21. nyitás előtt)
Ettől függetlenül a kilátások rövid távon akár javulhatnak is, tekintve hogy több indikátor alapján is érezhető túladottság alakult ki a piacokon, így indexszinten akár egy kedvezőbb időszak is feltételezhető. Ez leginkább ETF-ek és certifikátok segítségével követhető le, ugyanakkor vélhetően egyes szektorok jócskán felülteljesítők is lehetnek, nem kizárt hogy az eddig lemaradó papírok mutathatnak majd egy kis relatív erőt. Ez viszont egyáltalán nem biztos, hogy megalapoz majd egy tartósabb fordulatot, főleg a fentebb említett fundamentumok miatt, így drasztikusan megváltozó tőkepiaci környezetre vélhetően nem kell majd készülni. Inkább az év egészére eddig jellemző volatilitás maradhat a következő hónapokban is, amiről bővebben már az év eleji nagyobb elemzésünkben is írtunk.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.