Nem igazán örülhettek a Tesla részvényesek a cég tegnap közzétett jelentésének, ugyan a főbb pénzügyi sorokon nem okozott nagy csalódást az elektromos autógyártó, de a bevezetett árvisszavágások miatt szignifikánsan visszaesett a cég profitabilitása. Az sem kedvező, hogy a kereslet látszólag nem tudja tartani a gyártás növekedési ütemét, tehát az alacsonyabb árak ellenére is készletfelhalmozódással számolhat a cég. Ma nyitást követően komolyabb mínuszban kezdheti a kereskedést a papír, és nem látszik egyelőre, hogy milyen irányba indulna meg a Tesla részvénye.
Azt már április elején lehetett tudni, hogy 2023 első három hónapjában közel 422 ezer járművet értékesített a Tesla, így nagy meglepetések nem érkeztek bevételsoron. Az autógyártó 23,33 milliárd dollárnyi bevételt realizált az első negyedévben, ami éppen a 23,35 milliárd dolláros piaci várakozás alá érkezett be. Elmondható, hogy bevétel téren nem mutatkoznak nagy problémák a cégnél, ugyan a korábbi növekedési ütemet nem tudta tartani a Tesla, de így is 24 százalékos éves bővülésről beszélhetünk.
Profit soron már inkább alulteljesítő volt a Tesla negyedéves teljesítménye, a cég nettó profitja csak 2,7 milliárd dollár volt, ez közel 25 százalékos visszaesést jelent tavalyhoz képest, de előző negyedévhez képest már 30 százalékos elmaradás volt látható, mindez a magasabb eladási volumen ellenére. A gyenge profitszámok a cég árazási politikájának tudhatóak be, értelemszerűen az alacsonyabb értékesítési árak nem kedveznek a cég profittermelő képességének.
Árcsökkentés mindenáron
Meglehetősen agresszív árazási politikával kezdte 2023-at a Tesla, mikor januárban bejelentette, hogy visszavágja a Model 3 és Model Y eladási árát. Ezután is számos árcsökkenést eszközölt az idei évben különböző autóira, így az alapmodell Model 3 bevezető ára év eleje óta 15, míg a Model Y 25 százalékkal csökkent az év elejei árakhoz képest. Arra, hogy mi állhat ezen árcsökkentések mögött, többféle magyarázat is létezik. Egy részről a keresletet lassulása miatt így pörgetheti fel az eladásokat a gyártó, hogy tartani tudja a kitűzött 50 százalékos növekedési ütemet.
Emellett a készletek felhalmozódását is elkerülné a cég, és a leárazások ezt is megoldhatnák. De olyan hangok is megjelentek, hogy a versenytársakat próbálná meg kiszorítani a Tesla a folyamatos alávágásokkal, és így szerezne nagyobb piaci részesedést. Az utóbbi években egyre nagyobb részét teszi ki a globális autóeladásoknak a Tesla, Ázsiában és Európában 2 százalék körüli, míg az Egyesült Államokban már majdnem 4 százalékos piac részesedéssel rendelkezik a társaság.
Már nem jellemző az a korábban fennálló helyzet, hogy egy gépjárműre több hónapon, esetleg éven keresztül kell várakoznia a vevőknek, mivel a gyártás felpörgetésével úgy tűnik ezeket az igényeket már ki tudja szolgálni a Tesla. Emellett a verseny is kiélezettebbé vált, ugyan az amerikai versenytársakkal szemben még jelentős előny mutatkozik, de például a kínai piacon a helyi gyártók igencsak megnehezíthetik a Tesla dolgát, a kínai BYD például már igen komoly versenytárssá nőtte ki magát.
A versenytársak megjelenése egy telítettebb piacot eredményez, így a vásárlóknak is több alternatívájuk van, mint korábban. Ez visszavetheti a Tesla autói iránti keresletet, ami így már nem tudja tartani a lépést a gyártási volumen bővülésével. Erre utaló jel lehet a legyártott és eladott autók közötti különbség, amit az alábbi ábrán is jól láthatunk. Már a harmadik egymást követő negyedévben több tízezer extra modell kerül legyártásra, magasabb készleteket eredményezve. Előző negyedévben mintegy 18 ezres „felesleg” mutatkozott rekordmagas, 14 milliárdos készletet generálva, ami több mint kétszerese a tavalyi mérlegtételnek.
A legnagyobb különbség a prémium kategóriába tartozó Model S és Model X típusok esetében mutatkozott előző negyedévben, 19437 darab legyártott járműre csupán 10695 darab értékesített jutott. Ez arra enged következtetni, hogy az árvisszavágásokat nem feltétlenül a versenytársak kiszorítása miatt, de inkább kényszerhelyzetből kellett meghoznia ezeket a döntéseket a Teslának. Kérdéses tehát, hogy át kellene-e gondolnia a cég vezetésének a gyártási volumennel kapcsolatos növekedési terveket, hiszen egy gyengébb gazdasági környezetben számolni kell a kereslet visszaesésével is, de a jelenlegi tervek szerint nincsenek kilátásba helyezve csökkentések, és újabb rekordévnek nézhet elébe az autógyártó.
Megbánja még ezt a Tesla?
Az agresszív árazási politikának meg is lett az ára, hiszen az árcsökkentések igencsak meglátszódnak a Tesla marzsain. A bruttó eredményhányad 2019 óta nem látott szintekre esett vissza, utoljára 2019 utolsó negyedévében volt 20 százalék alatt a profitabilitási mutató. A cég működési eredményhányada még drasztikusabban csökkent az elmúlt egy évben, míg tavaly rekordmagas, 19,2 százalékos marzs mellett operált a cég, addig az idei évben csak 11,4 százalék volt az eredményhányad mértéke.
A részvényesek nem díjazták a kimutatásokban szereplő gyengébb profitmarzsokat, így a negatív piaci reakció ennek tudható be elsősorban. Ugyanakkor még mindig komoly előnnyel rendelkezik a Tesla a versenytársakkal szemben, a General Motors és a Ford is veszteségek mellett gyártja elektromos autóit egyelőre, utóbbi várhatóan 2026-ig nem fog tudni profitot realizálni elektromos modelljein. A részvényeseknek ugyan nem jó hír az alacsonyabb profitabilitás, de látható, hogy a Tesla egy olyan kieemelt pozícióban van, ahol ezeket a döntéseket komolyabb pénzügyi kockázatok felvállalása nélkül is megteheti.
Technikai kép
Leginkább oldalazó mozgást végzett a Tesla árfolyama az utóbbi hetekben, így a 165 és 214 dollár közötti sávból egyelőre nem tudott kitörni az árfolyam. Nem segíti az árfolyamot az sem, hogy korábban még támaszként funkcionált az 50 napos mozgóátlag, most viszont ellenállásként köszönhet vissza. Fentebb még a 214 dolláros szint állíthat ellenállást, amit most a 200 napos mozgóátlag is megerősít.
Komolyabb mínuszban nyithat a Tesla részvénye ma, miután tegnap zárást követően 6 százalékot esett az árfolyam. Így a 170 dolláros szint alatt kezdheti a kereskedést a papír, így kérdésessé vált, hogy letöri-e a 165 dolláros támaszt. Ez nem lenne jó hír a részvényesek számára, mivel a következő azonosítható támaszszint csak 100 dollár környékén látható. Összeségében elmondható, hogy nem segített a Tesla technikai képének a jelentésre adott piaci reakció, és nem mutatkozik egyelőre egyértelmű irány a részvény előtt.
A Tesla napi grafikonja (2023. 04. 20. nyitás előtt)
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.