Az elmúlt időszakban nem az Intel volt a legkedveltebb chipgyártó, és a részvényárfolyam teljesítményével sem lehettek elégedett a befektetők. A technikai kép alapján most fontosabb támaszok környékén mozog az árfolyam, miközben az értékeltség egyáltalán nem magas a részvénynél. Emellett egy stabil cash flow termelő cégről van szó, viszont a nagyobb méretek miatt is a növekedési ütem jóval alacsonyabb a kisebb cégekhez képest. Viszont érdekes kérdés, hogy felértékelődhet-e a hazai piac szerepe a gyártóknál. Ebben a helyzetben pedig jól pozícionáltnak bizonyulhat az Intel, mivel jelentős beruházásokba kezdett az Egyesült Államokban, amelyekhez kormányzati támogatást is kaphat.
Jelentős támogatás juthat az Intelnek
Az elmúlt években kulcskérdéssé vált a gyártás és a gyártás helyszíne a chipgyártók esetében. Persze ennek előnyös oldalait lehetett látni az olcsóbb gyártási költségek és a bérgyártás esetében (pl. AMD), viszont a koronavírus okozta válság rávilágított ennek hátrányaira, és az ukrajnai háború ismét növelheti a félelmet a geopolitikai kockázatokkal szemben. Ezek a kockázatok Ázsiában is jelen vannak.
Pont emiatt felértékelődhet a szerepe a gyártás földrajzi diverzifikációjának, illetve a hazai piacon történő gyártásnak is. Természetesen ez főleg az Egyesült Államokban jóval drágább, mint a világ más pontjain, azonban az alapanyaghiány, és az esetleges piacvesztés ugyanilyen hátrány lehet, amennyiben egy gyártó nem tud hozzáférni a szükséges kapacitásokhoz. Ráadásul az Egyesült Államok és Kína között zajló verseny miatt is nagyobb ösztönzést kaphatnak a cégek arra, hogy a saját országukban kezdjenek beruházáshoz. Például az Intel is már korábban bejelentett egy 20 milliárdos beruházást az Egyesült Államokban.
Fontos megemlíteni, hogy ehhez kormányzati támogatás is jár, amely viszont eddig az ázsiai országokhoz képest meglehetősen alacsony mértékű volt, főleg, amely a százalékos hozzájárulást illeti a beruházási költségekhez. Ebben viszont emelkedés jöhet, illetve amennyiben a törvényhozási folyamaton átmegy a tervezet, az amerikai chipgyártó szektor több mint 50 milliárd dolláros támogatást kaphat az Egyesült Államokban a következő években, amelyből, mint legnagyobb szereplő, az Intel is részesülhet.
Az előrejelzések alapján is az Intelnél jelentős beruházások jöhetnek nemcsak az idei évben, hanem a következő időszakokban is. Hosszabb távon ez magasabb értékcsökkenési költségekkel jár, amelyek a működési eredményre is hatással lesznek rövidtávon. A beruházások rövidtávon a szabad cash flow termelést érintik, azonban 3-5 éves időtávon ismét visszatérhet a 15-20 milliárd dolláros szabad cash flow termelés a cégnél.
A bevételek tekintetében pedig további növekedés jöhet, a chiphiány egyelőre nem látszik megoldódni, és vélhetően 2023-ban is fennmaradhat. Az Intel esetében az előrejelzések alapján arra lehet számítani, hogy elsősorban a szerverekbe készült chipeknél lehet nagyobb növekedés, még a desktop processzoroknál akár kisebb visszaesés is elképzelhető. A teljes bevétel viszont várhatóan kis mértékben növekedhet a következő években is.
Erős támaszok közelében a részvény
A negatív hangulat a piacokon az Intel részvényénél is látszódott, valamint a háborús helyzet mellett a kamatemelési várakozások is negatív hatással voltak a félvezető szektorra, így valamennyi cég részvényárfolyama gyengén teljesített.
A 44 és 46 dolláros szintek körüli zóna azonban már többször megállította a múltban is az esést. Az Intel árfolyamának segíthet a piaci hangulat javulása is, a mai napon az európai piacok jelentősebb pluszba ugrottak a délutáni órákban. Egyelőre egy csökkenő trendcsatorna határozza meg az Intel árfolyamát, amelynek az alsó száráról pattant fel az árfolyam a közelmúltban. Felfele ellenállást a mozgóátlagok jelenthetnek az árfolyamnak, valamint a 49 dolláros szint és a csökkenő trendvonal. Egyértelmű fordulatról az 52 dolláros szint felett lehetne beszélni, illetve a 200 napos mozgóátlag áttörésével.
Az Intel napi grafikonja (2022. 03. 11. nyitás előtt)
A heti grafikon alapján is jól látható mennyire erős szint volt a múltban a 44-46 dolláros zóna, az elmúlt néhány évben hat alkalommal is fordulni tudott erről a szintről az árfolyam. Az indikátorok közül pedig az RSI a heti grafikonnál is alacsony szinten tartózkodik. Nemrég majdnem érintette a túladott tartományt is.
Az Intel heti grafikonja (2022. 03. 11. nyitás előtt)
A részvény értékeltség alapján jelenleg 13 feletti előretekintő P/E rátán forog, amely nem számít magasnak a részvény korábbi értékeltségéhez képest. A szektorhoz viszonyítva pedig alacsony az értékeltség az Intelnél, részben a növekedési kilátások kisebb mértéke miatt. A 20 százalék körüli adózott eredmény hányad, illetve a saját tőkére vetítve a 20 százalék körüli ROE viszont erősnek számít. A félvezető szektor átlagos értékeltsége 22 körüli, amelyhez képest jelentősen alacsonyabb az Intelé. A Bloomberg konszenzusa alapján az átlagos célár az Intelre 54,9 dollár, amely a jelenlegi árfolyamnál 17 százalékkal magasabb, amely szintén mutat felértékelődési potenciált az alacsonyabb értékeltség mellett.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.