Folytatódik a nagybankok jelentési sorozata, amely eddig vegyes eredményeket hozott, és ez a Bank of America és a Goldman Sachs jelentéseiről is elmondható. A befektetési bankok közül a Goldman Sachs pozitív meglepetést tudott okozni, mivel a vártnál kevésbé estek vissza a bevételeik, ugyanakkor a Bank of America már inkább vegyes eredményeket tett közzé, az emelkedő kamatbevételek mellett a profit visszaesett a banknál. Az optimista piaci hangulatban azonban mindkét részvény árfolyama pluszban tudott nyitni.
Goldman Sachs
A nagy befektetési bankok sorából a második negyedéves gyorsjelentési szezonban kiemelkedik a Goldman Sachs, a bank a gyorsjelentésében meglepetést okozott, amely főként a vártnál kedvezőbb kötvénykereskedési bevételeknek köszönhető. Az összes bevétel 11,86 milliárd dollár volt a negyedév során, amely 1 milliárd dollárral magasabb, mint a várakozás, EPS soron pedig 7,73 dollár lett az eredmény, amely szintén magasabb volt, mint a 6,58 dolláros várakozás. A részvényárfolyam pedig jelentős pluszban nyitott.
Összességében azonban a bevételekben visszaesés látható, viszont egyrészt erre számítani lehetett, másrészt a visszaesés mértéke alacsonyabb a többi befektetési bankhoz képest. Éves összehasonlításban 23 százalékkal estek vissza a bevételek, viszont a bevételek jelentős részét adó kötvénykereskedési jutalékok 55 százalékkal emelkedtek, és a részvénykereskedési bevételek is 11 százalékkal növekedtek. Az viszont a Goldman Sachs bevételein is látszódik, hogy a nagyobb kibocsátások (részvény, kötvény) elmaradtak a második negyedévben, így az ehhez kapcsolódó díjak, illetve a tanácsadói díjak komolyabb visszaesést mutattak a második negyedévben. A tanácsadás 5, a részvény és kötvénykibocsátáshoz kapcsolódó bevételek pedig 73 százalékkal estek vissza. A gyengébb makrogazdasági és piaci környezetben ez jelentős befékezést jelent.
A működési költségek pedig csökkentek is az elmúlt évhez képest 11 százalékkal, viszont a kockázati költségek az előző negyedévhez képest 19 százalékkal növekedtek, illetve a korábbi évek visszaírásai után ismét a magasabb céltartalékolás jellemző a bankokra.
Elsősorban azonban az alacsonyabb bevételi szintnek köszönhetően a profit sem tudott növekedni a banknál az előző évhez képest. Közel a felére esett vissza az adózott eredmény a Goldman Sachsnál, illetve az EPS is 49 százalékos csökkenést mutat.
Az egy részvényre jutó könyv szerinti értéke a részvénynek jelenleg 301,88 dollár, a jelenlegi árfolyam pedig a könyv szerinti érték körül van. Korábban jelentősen e felett forgott a részvény, viszont a romló kilátások miatt sokat esett az árfolyam.
A profitabilitást nézve azért még mindig nem teljesít rosszul a bank, hiszen a második negyedévben is 10 százalék feletti ROE-t ért el a bank, illetve az idei első félévet nézve is 12,8 százalékos a saját tőke arányos megtérülés, amely indokolhat egy könyv szerinti érték feletti árazást.
Az árfolyam jelentősebb emelkedéssel reagált a negyedéves gyorsjelentés közzétételére, viszont a csökkenő trendvonalat még nem törte át szignifikánsan. Napon belül kisebb csökkenés is látható az árfolyamban, illetve a nagyobb mértékű emelkedés miatt egy rés is kialakult a grafikonon. Egyelőre tehát, amíg az árfolyam nem tudja áttörni a 310 és 320 dollár körüli szinteket, még mindig csökkenő trendről lehet beszélni. Támaszvonal a 280 dolláros szint környékén alakult ki, ez alatt pedig a csökkenő trendcsatorna alsó szára jelenthetne még támaszt. Amennyiben az árfolyam ki tudna törni a csökkenő trendből a 328, illetve a 345 dolláros szint körül húzódhat újabb ellenállásszint.
A Goldman Sachs napi grafikonja (2022. 07. 18. 16:15)
Bank of America
Bevételsoron felülmúlta a várakozásokat a Bank of America negyedéves gyorsjelentése, viszont profitsoron visszaesés mutatkozik a tavalyi évhez képest. Az emelkedő kamatkörnyezet kedvezően hatott a nettó kamatbevételre, ugyanakkor a befektetési banki tevékenységnél a többi bankhoz hasonlóan az IPO-k elmaradása és a tőkepiaci környezet miatt a bevételek gyengék lettek. Ennek a profitoldalon is lett hatása, amely a 32 százalékos visszaesésben is tetten érhető.
A nettó kamatbevétel növekedése pozitívan tudott hatni a Bank of America bevételeire, így a tavalyi évhez képest 6 százalékkal nőtt az összes bevétel. A működési költségekben enyhe emelkedés látszódik, illetve hasonlóan a többi bankhoz is a negatívabb makrogazdasági környezet miatt a bank már ismét céltartalékot képzett a tavalyi év visszaírásai után.
Ezzel együtt az adózott eredmény 9,2 milliárd dollárról 6,2 milliárd dollárra csökkent, amely 32 százalékos csökkenésnek felel meg. Ezzel a tavalyi év 14 százalék feletti saját tőke arányos megtérülése is 9,9 százalékra csökkent. A negyedév végén az egy részvényre jutó könyv szerinti érték 29,89 dollárra nőtt. Jelenleg a részvény így a könyv szerinti érték felett forog, viszont hasonló ROE-val például a Goldman Sachs alacsonyabb értékeltségen forog jelenleg.
Természetesen azonban a két bank tevékenysége és a bevételek összetétele nagyobb mértékben eltér. A legnagyobb részt befektetési banki tevékenységből származó bevételekben inkább lehet gyengélkedésre számítani, míg az emelkedő kamatkörnyezet azért pozitívan hathat a Bank of America-ra nézve, feltéve, ha a hitelezés nem esik vissza jelentősebb mértékben.
Utóbbiban azért vannak kockázatok, bár a fogyasztás az első félévben erős maradt a bank adata alapján, 2019 és 2021-hez képest is növekedést mutatott. A lakossági hitelezésben már alacsonyabb mértékű volt a növekedés, mindössze 3 százalékos, így a hitelállomány növekedés elsősorban a vállalati hiteleknek köszönhető. Összességében így 12 százalékkal növekedett az állomány. Az emelkedő kamatmarzsok mellett pedig ez egyelőre kedvező a banknak, az első negyedév 1,99 százalékos kamatmarzsa után a második negyedévben már 2,2 százalék volt a kamatmarzs. A nemteljesítő hitelállomány stabil szinten maradt, a portfólió 0,41 százaléka került jelenleg a nemteljesítő kategóriába.
Az optimista piaci hangulatban pluszban nyitott a részvényárfolyam, azonban a bankokkal kapcsolatos pesszimizmust még mindig jelzi, hogy milyen szintekre süllyedtek az amerikai nagybankok árfolyamai is. A Bank of America részvényárfolyamáról is elmondható ez, amely az idei évi csúcsponttól számítva több mint 30 százalékkal esett vissza.
A Bank of America technikai képe is hasonlóan néz ki a Goldman Sachs grafikonjához képest. A csökkenő trendet még mindig nem sikerült áttörnie az árfolyamnak, elsősorban a jelentésnek kellene lendületet adnia a papírnak, azonban napon belül lefordulás látszódik a grafikonon. A 30 dolláros szint körül támaszokat talált az árfolyam, felfele viszont a csökkenő trendvonal, a 33,5 dolláros szint, valamint a 37,5 dolláros szint is útját állhatna az emelkedésnek. Ezzel az árfolyam a 2021 eleji szintekre csökkent vissza.
A Bank of America napi grafikonja (2022. 07. 18. 16:15)
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.