Már a végső hajrára fordultak az amerikai elnökválasztás jelöltjei, hiszen kevesebb mint egy hónap múlva eldől, ki veszi át az elnöki pozíciót Joe Bidentől. Érdemes áttekinteni, hogy a múltban hogyan teljesített az amerikai piac ezekben a hónapokban, van-e jelentős különbség a havi hozamok között. Röviden kitérünk elemzésünkben az esélyek alakulására is, megvizsgáljuk, mely államokban dőlhet el a választás.
Az elmúlt hetek, hónapok során három elemzést tettünk közzé az amerikai választás kapcsán, az elsőben még a Biden és Trump közötti helyzetet és kilátásokat vizsgáltuk, illetve megnéztük, hogy a múltban érdemi különbség mutatkozott-e a választási évek hozamaiban a többi időszakhoz képest, illetve azt vizsgáltuk, hogy mely szektorokra lehet kihatása a választás kimenetlének. Ezt követően megvizsgáltuk, hogy Harris színre lépése milyen változásokat hozott az elnökválasztási kampányban, majd a harmadik elemzésünkben a választás előtti időszak volatilitásának alakulását vizsgáltuk, illetve a devizapiaci hatásokra is kitértünk.
A jelenlegi elemzésünkben megvizsgáljuk, hogy a múltban a különböző hónapok során hogyan alakult az S&P 500 index havi teljesítménye, illetve, hogy a választási években van-e bármiféle kiugró érték. Ugyan a volatilitás általában nőtt az elmúlt választási időszakokban, azonban ez nem feltétlenül párosul a hozamok emelkedésével, hiszen egy turbulensebb piaci környezetben akár a visszaesés is nagyobb lehet.
Hogyan alakulnak a havi hozamok?
A táblázatunkban összegyűjtöttük, hogy az egy havi hozamok hogyan alakultak a választási, a választás utáni években, illetve emellett megnéztük, hogy a nem-választási években hogyan teljesített az amerikai részvényindex. Érdekesség, hogy azért egyes hónapokban érdemi különbség figyelhető, így a szeptemberi visszaesés is mérsékeltebb szokott lenni a többi évhez képest, ahogy az idén is megfigyelhető volt a tőzsdén. Az igazi hajrá azonban októberben zajlik, ilyenkor szembesülni magasabb volatilitással is a piacokon, ráadásul itt a nem-választási évek során átlagosan 0,85 százalékos emelkedés látható, míg a választási években közel fél százalékos visszaesés.
Novemberben a választás lezajlását követően is kissé alulteljesítőnek számít a piac, míg a nagyobb rali decemberben zajlott le a múltban, hiszen közel 1,6 százalékos átlagos hozamot produkál ilyenkor az S&P 500 index. Ezt követően egyébként januárban is folytatódott a múltban a növekedés, míg a február kifejezetten gyengére sikerült historikusan a választást követő évben. Kiemelendő, hogy ugyan a választás már novemberben lezajlik, de az elnöki beiktatás január végén lesz esedékes, így a piacok ezt követően reagálhatnak az új bejelentésekre, szabályozásokra, amely hatására a februári teljesítmény elmaradhat az átlagos hozamoktól. Azt már a korábbi elemzésünkben is jeleztük, hogy a választást követő évben nem alakul túl erősen a piaci hozam általában, ahogy ezt a lenti táblázatunk is jól szemlélteti.
A havi hozamok mellett megvizsgáltuk, hogy a három havi teljesítmények hogyan alakultak a különböző hónapok során. Látható, hogy a választás előtti időszak nagyobb mértékű felülteljesítést hozott átlagosan a piacon, elsősorban a nyári teljesítmény szembetűnő ezekben az években, míg novemberre kissé elfogy a lendület, ahogy azt az 1 havi hozamoknál is láthattuk. Azonban a januári 3 havi hozam már kedvező összképet fest, még úgyis, hogy a novemberi gyengébb teljesítmény visszább is húzza az emelkedés ütemét. Ezt követően azonban már nem mutatkozik erős teljesítmény egészen tavaszig, de látható, hogy inkább a választást követő 1-2 hónap hozhat még nagyobb emelkedést, legalábbis a historikus adatok ezt sugallják. Ez akár egy decemberi mikulás-ralit is megalapozhat, a választók már okosabbak lesznek decemberre, így a piac is ennek megfelelően kezdheti el árazni a választási kimenetelt.
Látható tehát, hogy inkább a választás előtti hónapokban tud felülteljesítő maradni a piac, illetve még az azt követő 1-2 hónapban is jól teljesíthet, míg a beiktatást követően újból bizonytalanság uralkodhat a piacokon. Azt már az előző elemzésünkben is megvizsgáltuk, hogy a volatilitás emelkedése akár a rövidebb távú kereskedési stratégiáknak kedvezhet, de látható, hogy a múltban az év végi hajrára is maradhat tér még a javulás előtt.
Kiemelendő, hogy hosszabb távon kisimul ez a hatás, így a rövidebb távon lejátszódó volatilitás-változás nem okoz érdemi kilengést a hosszú távú befektetéseknél, ahogy azt már a korábbi elemzésünkben is jeleztük. Azt azért látni kell, hogy rövidebb távon lehet némi hatása az amerikai elnökválasztásnak, de szignifikáns eredményről azért nem számolhatunk be. A múltban a decemberi mikulás rali eljövetelét nem veszélyeztette a választás, így a leköszönő Joe Biden elnök is a ciklusa végén elhozhatná a zöld karácsonyt a részvénypiacok számára is.
Kiélezett a harc az utolsó percig
Röviden még érdemes kitérni az esélyek alakulására is, habár már többször is említettük, hogy Harris ringbe szállása megkavarta az állóvizet, de a legkritikusabb időszak még hátra van, ahol sok minden történhet. Egyelőre nem neveznénk lezajlottnak a választást, hiszen a felmérések sem mutatnak nagy különbséget, így bőven hibahatáron belül vannak a felmérések, tehát inkább tűnik egy fej-fej melletti harcnak, mintsem lefutott versenynek.
A főbb kérdések a választás kapcsán a billegő államokban dőlhet el, ahogy azt korábban is jeleztük, nagyjából 7 ilyen államot lehet felsorolni, az ezekben való győzelem kiemelten fontos mindkét fél számára is, hiszen itt fog eldőlni a választás sorsa. A szoros versenynek köszönhetően akár egyik hétről a másikra változások mutatkoznak a felmérésekben, így az utolsó napokban is ezekre az államokra fókuszálhatnak a jelöltek.
Azért a győzelmi esélyek, ha napról-napra nem is változnak, de heti szinten azért látni billegéseket, jelenleg az elemzői jóslatok alapján 281 elektori szavazat ütheti Trump markát, míg Harris kissé lemaradva, 257 szavazattal csak a második helyen futna be. Így akár egy-egy államban elért fordítás is elég lehet a győzelemhez Harrisnek, ezzel tehát az utolsó pillanatokig nyílt maradhat a küzdelem, elég csak a 2020-as választásra visszaemlékezni, ahol több billegő állam is szoros csatát hozott, éppen hogy nyertek a demokraták Arizonában, Georgiában, Wisconsinban.
Az utóbbi időben tehát a kimenetelek kapcsán nagy változás nem történt, azért az szembeötlő, hogy Biden hátralépésével erősödésnek indult a demokrata párt, ezzel újra nyílttá vált a választási küzdelem. Emellett bemutattuk, hogy alakulnak a havi hozamok a választási években, illetve a többi időszakban, jelentős eltérés nem mutatkozik, de az látható, hogy a választást követően 1-2 hónapig még ki szokott tartani a lendület, míg az elnöki beiktatás hozhat némi törést a lendületben. Persze hosszabb távú befektetéseknél ezek csak kisebb anomáliák, hiszen érdemi hatást nem jelentenek a választási évek, ráadásul idén is meggyőző teljesítményt tett le eddig az asztalra az S&P 500 index.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.