A várakozásoknál összeségében erősebb bevételt ért el az idei első negyedév során a Morgan Stanley, de a befektetési bank nem mindegyik szegmense remekelt az elmúlt időszakban. A legnagyobb vagyonkezelési ág bevételei például nem tudtak emelkedni már, de a rekorderős kereskedési bevételek ellensúlyozták ezt a negatív hatást. Összesítve tehát folytatódik a Morgan Stanley erős teljesítménye, bár a részvény árfolyama kisebb csökkenéssel reagált a mai eredményekre.
A Morgan Stanley összbevétele 17,4 milliárd dollárra rúgott az első negyedévben, ami újabb rekordot jelent a bank történelmében. Éves alapon 17 százalékos a javulás, de voltak azért olyan szegmensek, ahol az előző negyedévben látott lendület mintha már akadozna valamelyest. Az egyik ilyen a vagyonkezelési üzletág, ami a legnagyobb hányadát teszi ki az összbevételeknek. Innen összesen 7,33 milliárd dolláros bevétele származott a banknak, ami nem csak 2024 Q4-es 7,48 milliárdtól marad el, de a Bloomberg elemzői konszenzus 7,44 milliárdos várakozásától is. Ha megnézzük a kezelt vagyon összegét, hamar kiderül mi okozta ezt az elmaradást. A vagyonkezelési ág AUM-je (Assets Under Management) ugyanis 1 százalékkal lecsökkent negyedéves alapon, ami az első zsugorodás 2023 harmadik negyedéve óta. A pénzpiaci alapokból nagyobb mértékű nettó kiáramlás volt látható a negyedév során, összesen 19 milliárd dollár.
A második legfontosabb, kereskedési üzletág viszont kifejezetten erős periódust zárt, összesen 6,7 milliárd dolláros bevétele keletkezett ezen a soron a banknak. Ezzel túllépte a korábbi, 2022-es rekordidőszakot a kereskedési divízió. Az talán nem lehetett meglepetés, hogy erős számok érkeznek ebben a szegmensben látva az elmúlt hetek piaci volatilitását, de a piaci várakozást így is sikerült bőven felülteljesíteni az első negyedév során. A részvénykereskedés után 4,1 milliárd dolláros bevétele keletkezett a Morgan Stanleynek, ami 700 millióval (!) több lett a piaci prognózisnál. Emellett a FICC kereskedési bevételek is erősen alakultak, bár a felülteljesítés itt elmaradt.
Fontos kérdés volt még a negyedév kapcsán, hogy a befektetési banki eredmények hogyan alakultak, Trump gazdaságpolitikai döntései milyen hatással voltak a piaci aktivitásra. A Morgan Stanley számaiból az derült ki, hogy a részvénykibocsátáshoz köthető bevételek 30 százalékkal az előző visszább estek, de a tanácsadói bevételek sem remekeltek, ami mutatja a piaci bizonytalanságot. Ezzel szemben a kötvénykibocsátások piacán nagyobb aktivitás mutatkozott, de ez nem volt elég a gyengélkedő alszegmensek kiegyensúlyozására, így a befektetési banki bevételek 5 százalékkal visszább estek a tavalyi negyedik negyedévhez képest.
A nem-kamatjellegű ráfordítások kisebb meglepetésre megugrottak, 12 milliárd dollárra, ami 8 százalékos negyedéves növekedésnek felel meg. A nem várt emelkedést részben az magyarázza, hogy a márciusban elbocsátott 2000 dolgozó végkielégítése 144 millió dollárral növelte a bank költségeit. Hosszabb távon viszont további profitjavulást vár az intézkedéstől a társaság, tehát a következő negyedévekben már visszább eshet a személyi jellegű ráfordítások mértéke.
Összeségében tehát elmondható, hogy egy egyébként nem túl erős negyedévet megmentettek az acélos kereskedési bevételek. A bank profitabilitása ennek köszönhetően nem romlott, sőt, további javulást mutatott. A sajáttőke-arányos megtérülés (ROE) már 17 százalék fölé emelkedett, felülmúlva az elemzői várakozásokat. Nettó profitsoron ez 1,9 milliárdos eredményhez vezetett, 39 százalékos éves bővülést mutatva. Egyelőre tehát folytatódni tud a Morgan Stanley profitemelkedése, a nagy kérdés most az lehet, hogy az előttünk álló időszakban is fenn tudja-e tartani ezt a teljesítményt a bank.
Az év elején még az volt a mondás, hogy Trump elnökségével egy lazább szabályozói környezet köszönhet be, ami az IPO és M&A aktivitás felpörgését hozhatja majd el. Ez mostanra kiderült, hogy nem így lesz, mivel a meglepően kemény és inkonzisztens vámpolitika hatása régen nem látott mélységbe taszította a gazdasági szereplők bizalmát, a gazdasági tervek elhalasztása így megnehezíti az ügyletek nyélbeütését. Azt a Morgan Stanley pénzügyi igazgatója is jelezte már márciusban, hogy a korábban eltervezett M&A ügyletek nem valósulhatnak meg egy ideig, de idővel ezekre is sor kerülhet, ha majd tisztulnak a gazdasági kilátások az Egyesült Államokban.
Technikai kép
Az idei év eddig a Morgan Stanley számára sem úgy alakult, mint azzal az év elején számolhattak a befektetők, így a hosszú távú támaszt jelentő 200 napos mozgóátlagot is letörte a részvény árfolyama. Így újabb védelmi szintek kijelölése aktuális a napi grafikonon. A hétfői napon még a 96 dolláros szintnél tudott erőt gyűjteni a részvény, így rövidebb távon ez is egy fontos támaszszintet képezhet akár, a következő markáns védelmi szint már 84 dollár környékén azonosítható. A hétfői visszaesést követően az amerikai bankszektor részvényei, és így a Morgan Stanley is újból erőre talált, bár a volatilitás még mindig nagyon magas, és a hosszabb távú, több hónapos trend egyelőre még csökkenő. A közeljövőben várhatóan folytatódhatnak a kilengő napi mozgások, emiatt nincs egyszerű dolga a befektetőknek. A jelentést követően kisebb csökkenéssel indított a kereskedést a részvény, de a nagyobb piaci volatilitás miatt akár napon belül is gyorsan megfordulhat a befektetői szentiment.
A Morgan Stanley napi grafikonja (2025. 04. 11. 15:55)
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.