Nem szerepelt jól a Tesla részvénye az utóbbi hónapokban, de a cég frissen közzétett számaiban nem mutatkoznak gyengélkedésre utaló jelek. Még az év elején bejelentett ár-visszavágásokra kifejezetten jók reagáltak a befektetők, a januári mélypont után egy kifejezetten erős raliba kezdett a részvény árfolyama. A tegnap közzétett jelentésre is pozitív reakciót adott a piac, így tovább tarthat a Tesla menetelése, amit az általános piaci optimizmus is támogathat.
Meglehetősen jól fogadta a piac az elektromos autógyártó gyorsjelentését, a Teslának sikerült megvernie az elemzői várakozásokat, így 10 százalékos emelkedéssel kezdte a kereskedést a részvény. A cég 1,19 dollárnyi EPS-t mutatott fel előző negyedévre vonatkozóan, ami 6 százalékkal magasabb a 1,12 dolláros prognózisnál. Bevétel téren is kellemes meglepetést hozott a cég jelentése, továbbra is bőven kétszámjegyű a növekedési ütem.
Lassuló környezetben rekordszámok
A 2021 alatt látott autópiaci boom után 2022 már nem volt annyira jövedelmező az autógyártók szempontjából, a globális kereslet visszaesett, és a chiphiány oldódása után az ukrán-orosz konfliktus, valamint a kínai karanténintézkedések további logisztikai problémákat okoztak az ellátási láncokban. Nem meglepő módon több nagyobb autógyártó eladási számai elmaradtak a korábbi értékektől, többek közt a Stellantis, Honda, Nissan és Toyota is kevesebb gépjárművet értékesített tavaly az Egyesült Államokban.
Mindezek ellenére a Tesla továbbra is halmozza az eladási rekordokat, 2022 utolsó negyedévében 405 ezer gépjárművet értékesítettek, többet, mint előtte bármikor. Ezzel együtt tavaly összesen 1,3 millió autót adtak el, megtartva a vezető szerepüket az elektromos autó szegmensben. Igaz, az elektromos autók egyelőre elég kis szeletét teszik ki az autóeladásoknak, sokan meg is kérdőjelezik a döntést, miszerint az Európai Unió területén 2035 után csak elektromos hajtású új személygépjárműveket értékesíthetnek az autógyártók, ugyanis erre vajmi kevés esély mutatkozik ilyen ütemű átállás mellett.
A magasabb eladási számok magasabb bevételekkel is jártak, nem mutatkozik egyelőre keresletbeli visszaesés, ez pedig a profitszámokat is segítette. Ugyan elmaradt az éves 50 százalékos növekedési ütem, a 37 százalékos bevételbővülés így is igen impresszívnek mondható, különösképpen egy ennyire gyenge piaci környezetben. Ezzel 24,3 milliárd dolláros bevételt tett közzé a Tesla, új csúcsot állítva. Az látszik, hogy a Model 3 és Model Y típusok egyre nagyobb hányadát teszik ki az eladásoknak, valamint megemelkedtek a gyártási költségek, ezzel pedig a bruttó marzsok is lecsökkentek. A negyedik negyedévben ezzel 23,8 százalék volt a bruttó eredményhányad, elmaradva a tavalyi 27,4 százaléktól.
A gyártás egyre hatékonyabb, a Tesla ebből a szempontból komoly előnnyel rendelkezik a többi gyártóval szemben, egy Tesla modell összeszerelése szignifikánsan rövidebb időbe telik, mint a hasonló árkategóriában versenyző másik típus. A hatékonyság javulását az is mutatja, hogy operatív költségek alacsonyabban alakultak, így a működési eredményhányad már 16 százalékra emelkedett. Emellett az értékesítési láncban eszközölt újítások is éreztetik a hatásukat, most egy vásárló sokkal gyorsabban, a korábbi eladási árhoz képest jelentős diszkonttal juthat egy új Tesla modellhez, így kifejezetten kedvező helyzetben találhatja magát a versenytársakkal szemben a cég az eladásokat illetően.
Tovább növelte a Tesla a készpénzállományát, már több mint 19 milliárd dollár áll a cég rendelkezésére. Amire szüksége is lehet, ugyanis évről évre egyre több összeget fordítanak fejlesztésekre, a tavalyi évben mintegy 3 milliárd dollárt költött erre a cég, közel 500 millióval többet, mint 2021-ben. A Model Y megjelenése óta nem gyártott új modelleket cég, az új típusok fejlesztése és finomhangolása további forrásokat igényelhet.
Nehéz jövő ellenére pozitívak maradtak a kilátások
Továbbra is tartja a Tesla a korábban kitűzött 50 százalékos növekedési ütemét, a jövőben sem vár e téren változást a cég menedzsmentje. Így 2023-ban 1,8 millió értékesített járművel számolnak a cégnél, de cég vezérigazgatója azt sem zárta ki, hogy ez a szám elérheti a 2 milliót is akár. Továbbá bejelentette a cég menedzsmentje, hogy elkezdik az új platformuk fejlesztését, ami a jövőben érkező új, Model 3-nél is olcsóbb modellek alapját képezheti. Emellett megerősítették, hogy még az idei évben elkezdődik a legújabb Cybertruck modell gyártása a cég texasi gyárában, az első szállításokat így már 2024-ben teljesíthetik. Itt érdemes megemlíteni, hogy a Tesla már komoly kompetícióval találhatja szembe magát a szegmensben, hiszen a versenytárs Ford és General Motors, de a Rivian kínálatában is találhatunk már hasonló pickup típusú modelleket. Ez viszont leginkább az amerikai piacot érintheti, Ázsiában teljesen más akadályokkal kell megbirkóznia gyártónak.
A kínai gyártók már Elon Musk szerint is komoly piaci részesedést nyertek a Teslával szemben a kínai piacon, ugyanis a hazai autógyártók eladási árban alá tudtak vágni Teslának, ezért is nagyon fontosak az új árvisszavágások az amerikai gyártó szempontjából. Ha a plug-in hibrid modelleket is számoljuk, a kínai BYD tavaly már több autót értékesített globálisan, mint a Tesla 2022-ben. Látható, hogy a kínai és indiai eladások igen fontosak lesznek 2023-ban is, várhatóan ezeken a piacokon maradhat erősebb a kereslet, míg európai és észak-amerikai gyengülő gazdaságokban lelassulhat az eladások üteme.
Erősek a számok, miért esett a részvény?
Érdemes lehet a részvényt a fundamentális szempontok mellett más perspektívából is megvizsgálni. Alapvetően jól szerepelt a Tesla pénzügyileg, a cég terjeszkedni tudott és a keresletben sem mutatkozik visszaesés egyelőre. Ennek ellenére szeptember végétől az egyik legrosszabbul teljesítő részvénnyé vált a Tesla, csupán 4 hónap leforgása alatt 66 százalékot esett a részvény árfolyama.
A Twitter felvásárlás körült kialakult bizonytalan helyzet ugyanis nem kedvezett az árfolyamnak, megingott az egykor biztos befektetői bizalom a Teslában és Elon Muskban egyaránt. Látszólag elhanyagolta az elektromos autógyártót a vezérigazgató, és a befektetők elkezdték megkérdőjelezni, hogy marad-e ideje Musknak egyszerre három cég irányítását megfelelően végezni. Emellett a Twitter átvétele sem zajlott annyira zökkenőmentesen, mint ahogy azt az új tulajdonos remélte volna, rontva megítélésén, mint cégvezető. De közvetlen módon is értintett a Tesla árfolyamát a Twitter-felvásárlás, ugyanis a 44 milliárd dolláros tranzakció teljesítéséhez Musk mintegy 3,6 milliárd dollár értékben adott el Tesla részvényt.
Az árfolyam szabadesését végül a 103 dollár körüli szint akasztotta meg, innen kevesebb mint egy hónap alatt közel 40 százalékot emelkedett a papír. Ma 10 százalékos pluszban nyitott az árfolyam, amivel átvitte az 50 napos mozgóátlagot is, szeptember óta először került vissza az átlag fölé az árfolyam. Az emelkedéssel viszont közelebb is került a részvény az első ellenállási szinthez, érdemes lehet figyelni a következő napokban, hogyan birkózik meg a Tesla papírja a 167,5 dollár körüli árszinttel. Amennyiben sikeresen venné az akadályt, fentebb még a 197, illetve a 234 dolláros szintek képezhetnek akadályt.
Az indikátorok inkább támogathatják a Tesla részvényét, az MACD még január első felében jelzett vételt, amit azóta is kitart. Emellett az RSI alapján is túladottá vált a részvény még tavaly decemberben, ami az árfolyam mozgását nézve nem érhetett meglepetésként senkit. A januári ralit követően már az 50-es szint fölé emelkedett az indikátor által felvett érték, de egyelőre még nem érte el a túlvettséget jelző 70-es szintet, tehát lehet még tér további növekedésre.
A Tesla napi grafikonja (2023. 01. 26. 15:30)
Nagy változások történtek az értékeltséget illetően is, a cég 12 hónapos előretekintő P/E rátája egészen 20-ig visszaesett, ami egy autógyártó esetében még mindig egy magas számnak tűnhet, de az árfolyam beesése előtt 60 körüli szorzószámon forgott a részvény, látni kell, hogy kifejezetten olcsóvá vált magához képest a papír. Jelenleg 30 körüli értéken tartózkodik a P/E, tehát már nem tűnik annyira alulértékeltnek a papír, igaz, a korábbi szintektől még mindig távol van. A célárakban az utóbbi hetekben is inkább visszavágásokat láthattunk, és a mostani jelentésre reagálva sem láthattunk egyértelműen felértékeléseket. Az elemzői konszenzus már csak 187 dolláros célárat prognosztizál, azonban a tegnapi záróárral számolva ez még így is 30 százalékos felértékelődési potenciált mutat.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.