Kétségtelenül az utóbbi évek egyik legnagyobb nyertese a chipgyártó, azonban hiába hozta a vártnál jobb számokat legutóbbi gyorsjelentésében, nem volt képes megfelelni a magasabb piaci várakozásoknak. Az újonnan fejlesztett Blackwell chipek jelentősen megdobták az adatközpont szegmens számait, de a cég más területei is erős bevételi növekedést produkáltak. Ennek ellenére a vezetőség jövőbeli árbevételvárakozásai csak kis mértékben haladták meg az elemzői konszenzust, ami hosszú távon a növekedés ütemének lassulására utalhat.
Az utóbbi évek legjobban várt jelentése az Nvidia nevéhez fűződött, mostanra viszont mintha egyre inkább veszítene fontosságából a chipgyártó gyorsjelentése. Ezt jól mutatja az is, hogy az opciós piac közel 10 százalékos elmozdulást implikált a jelentés utáni árfolyammozgások kapcsán, viszont végül az Nvidia árfolyama alig mozdult el a tegnapi záróárhoz képest. Láthatóan az AI-láz már nem az, ami egykor volt, a piacnak pedig több mint két éve volt arra, hogy alkalmazkodjon az Nvidia számaihoz. Bár mostani számok ismét kiemelkedőek, már nem váltottak ki nagyobb részvényesi reakciót. Ugyanez igaz a kilátásokra is, amik szintén igen erősnek nevezhetőek, főleg ha figyelembe vesszük, hogy az Nvidiának már milyen magas bázisokról kell növekedést felmutatnia.
Ezt jól mutatja az, hogy a 39,3 milliárd dolláros negyedik negyedéves bevétel magasabb, mint a teljes 2023-as éves bevétel. Éves alapon ez 78 százalékos növekedésnek felel meg, míg előző negyedévhez képest 12 százalékos a bővülés mértéke, ami kifejezetten erős növekedést indikál, tekintve a már eleve magas báziseredményeket. Tehát a most zárult negyedév ismét felülmúlta a korábban megadott céges előrejelzést és a piaci várakozásokat is, bár 2022 vége óta ez volt a legkisebb mértékű felülteljesítés. A probléma most pont az, hogy az Nvidiától már megszokhattuk a minden várakozást felülmúló számokat, így bizonyos értelemben a cég a saját sikerének áldozatává válik, már ami a piaci reakciókat illeti.
Mint ahogy azt már megszokhattuk, az adatközpont szegmens számai domináltak a bevételeken belül, meghatározva a teljes cég eredményességét. A szegmens bevételei 35,6 milliárd dollárt tettek ki, ami negyedéves alapon 16 százalékos bővülést jelez, de az egy évvel ezelőtti szinteknél már 93 százalékkal magasabb. Jensen Huang vezérigazgató kommentjei az új Blackwell chipek iránti „fenomenális” keresletről túlzónak tűnhetnek, de a számok alátámasztják őt egyelőre. A Blackwell chipek értékesítése már mintegy 11 milliárd dollárral járult hozzá az üzletág forgalmához, ami a vállalat történetének leggyorsabb termék felfuttatását jelenti.
Ugyanakkor a gyártási költségek is megugrottak az új termék felfuttatása miatt, ami visszavetette a profitabilitást a negyedévben. A bruttó marzs így 73,5 százalékra csökkent, ami egyébként egybeesik a korábban előrejelzett szinttel. De várhatóan nem fog megállni a marzsok romlása a következő negyedévben sem, a bruttó marzs így 71 százalékra csökkenhet. Mindez a Blackwell költséges felfuttatásához kapcsolódik, tehát a profitabilitás romlása csak átmeneti lehet.
A többi szegmens közül egyértelműen az Automotive & Robotics emelkedik ki, amely az utóbbi időben nagyobb lendületet vett az autonóm vezetéssel kapcsolatos várakozásoknak köszönhetően. A bevételek negyedéves összehasonlításban 27 százalékkal, 570 millió dollárra nőttek, ez éves szinten 103 százalékos bővülést jelent. A lemaradó szegmensek között továbbra is az Nvidia egykori alappillére, a Gaming szegmens található, amely egyelőre nem nagyon tudott kilábalni a ciklikus mélypontról. Mivel a konzolok jelenlegi generációja lassan kiöregszik, egy erőteljesebb fellendülés egyelőre nem is várható. A Gaming üzletág eladásai negyedéves szinten 22 százalékkal, 2,5 milliárd dollárra csökkentek.
A vezetőség az előttünk álló negyedévben 43 milliárd dolláros árbevételre számít, ami 10 százalékos növekedést jelent a most közzétett eredményhez képest. A piac ezzel szemben 42,3 milliárd dolláros várakozással számolt, ami alig tér el a vezetőségi prognózistól. Látható tehát, hogy egyre nehezebb lesz pozitív meglepetést okoznia az Nvidia menedzsmentjének.
Technikai kép
A gyorsjelentést megelőző időszakban az Nvidia részvénye oldalazó árfolyammozgást folyatott, főképp a 115-150 dolláros tartományban. Az 50 napos mozgóátlag szintén oldalazást mutat, míg a 200 napos emelkedő trendben van, és az utóbbi hetekben sikeres támaszszintként szolgált. Az árfolyam csupán a kínai Deepseek hírek hatására esett rövidebb ideig a 200 napos mozgóátlag alá, több mint két év után először. Ennek ellenére ez továbbra is erős támaszszint lehet, amit a befektetőknek is érdemes figyelni. A napi indikátorok semleges tartományban mozognak, és nem mutatnak különösebb új jelzést.
Az Nvidia napi grafikonja (2025. 02. 27. 15:45)
A heti grafikon technikai képe jól szemlélteti a részvény elmúlt évben tapasztalt erőteljes emelkedését, mivel stabilan a 200 hetes mozgóátlag felett mozog. A Deepseek hírek megjelenésekor az árfolyam rövid időre az 50 hetes mozgóátlag alá esett, ami azonban hasznos lehet további támaszszintek azonosításához. A heti RSI a túlvett tartományból a semleges szintre korrigált vissza az utóbbi hónapokban.
Az Nvidia heti grafikonja (2025. 02. 27. 15:45)
A részvény továbbra is töretlen népszerűségnek örvend az elemzők körében. A papírra 67 vételi és 9 tartási ajánlás érkezett. Az elemzői konszenzus 175 dolláros célárral számol, ami 33 százalékos potenciális növekedést vetít előre és tükrözi az Nvidia körüli piaci optimizmust.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.