Ugyan felülteljesítette az elemzői várakozásokat a Walmart legújabb jelentése, de a befektetők mégsem reagáltak pozitívan, nyitás előtt a részvény árfolyama 2-3 százalék körüli mínuszba is került. Ugyanis a vártnál gyengébb előrejelzéseket osztott meg a cég menedzsmentje, amit nem fogadott jól a piac. Látható, hogy a bevételek folyamatosan emelkednek a kiskereskedelmi láncnál, de a megemelkedett működési költségek és növekvő bérnyomás miatt a marzsok csökkenésnek indulhatnak az előttünk álló időszakban.
Jól sikerült a kiskereskedelmi óriás ünnepi időszaka, a 164 milliárd dolláros bevétel rekordmagasnak számít. Ezzel a 159,6 milliárdos bevételvárakozást nagyon simán hozta cég, különösen a hazai piac húzta fel a bevételi számokat, míg a nemzetközi szegmensben minimális, 2 százalékos bővülés volt látható csak. Devizahatásoktól eltekintve lehetett volna magasabb is a növekedési ütem, de az erős dollár miatt közel 900 millió dollárral voltak alacsonyabbak a szegmenshez tartozó bevételek. A Walmart nem kizárólag csak az Egyesült Államokban folytatja működését, többek közt Kanadában, Mexikóban, illetve Kínában is üzemel, igaz, az utóbbi években folyamatosan építette le nemzetközi érdekeltségeit a kiskereskedelmi lánc.
A bevételbővülés legnagyobb részben tehát a hazai fogyasztásnak volt köszönhető, az amerikai munkaerőpiac továbbra is feszes, valamint látni kell, hogy az ételek fogyasztása sokkal kevésbé rugalmas, mint más egyéb cikkeké. A Walmart US szegmens bevételei 8 százalékkal emelkedtek a tavalyi évhez képest, a vásárlók inkább választhatták az olcsóbb árakkal operáló láncot, mint a prémiumabb versenytársait. Meglepetésre a Sam’s Club eladásai 11 százalékkal bővültek, emellett a tagsági díjakból 7 százakékkal több bevétel folyt be a céghez, még soha nem volt ilyen magas szinteken a tagsági szám. Látható, hogy a magasabb inflációs környezetben megváltoztak a fogyasztói szokások, a tudatosság előtérbe kerülhetett, ami az olyan láncoknak, mint a Sam’s Club és a Costco is kedvezhet, ahol a klubtagságért fizetett díj ellenében olcsóbban és nagyobb mennyiségben juthatnak hozzá a vásárlók a kívánt termékekhez.
A Walmart bruttó marzsa továbbra is 23-24 százalék között tartózkodik, de éves és negyedéves szinten is minimálisan romlott a mutató. Látszik, hogy a cég által kínált termékek bekerülési ára is megnőtt, de a megemelkedett költségek többségét át tudja hárítani a vásárlókra a cég. Ez értelemszerűen a fogyasztói szokások változását is magával hozhatja, a vásárlók gyakrabban választhatják az olcsóbb, kisebb marzsokkal bíró termékeket, így ennek tudható be a marginálisan alacsonyabb bruttó eredményhányad.
Míg a bruttó eredményeket nem igazán hatották meg az emelkedő árak, addig ugyanez nem mondható el a működési költségekről. Az viszont mindenképp pozitívum, hogy az előző negyedévhez képest csökkeni tudtak, hiszen a 33 milliárd dolláros operatív költség 4 százalékkal volt alacsonyabb az elmúlt 3 hónapban, de éves szinten így is egy 5 százalékos költségemelkedés mutatkozik. Profit soron is szépen teljesített a cég, a várt 1,5 dolláros EPS helyett 1,7 dollár volt az egy részvényre jutó tisztított profit az előző negyedévben.
Miért esett be a részvény árfolyama?
A kérdésre a választ a menedzsment által megosztott előrejelzésekben kell keresnünk, ugyanis az előttünk álló negyedévre meglehetősen pesszimista kilátást közölt a cég, 1,25-1,3 dollár közötti EPS-t várnak a cégnél, ami elmarad a korábban prognosztizált 1,38 dolláros értéktől. Bevétel téren a devizahatásokat kiszűrve 3,5-4 százalék közötti éves növekedéssel számolnak a negyedévben, látható, hogy a magasabb inflációs környezetben továbbra is bővüléssel számol a cég, de ez nem feltétlenül jár együtt magasabb eladási volumennel. Emellett a 2024-es pénzügyi évre vonatkozó előrejelzéseit is megosztotta a cég vezetősége, itt is óvatosabb várakozásokat láthatunk, a 2,5-3 százalékos bevételnövekedés nem túl magas, valamint 5,9 és 6,05 dollár közötti éves EPS szerepel a kilátásokban, elmaradva a piac által prognosztizált előrejelzéstől.
A lakberendezési cikkekre fókuszáló Home Depot jelentését sem fogadta jól a piac, a vártnál gyengébbek voltak a bevételek, valamint a Walmarthoz hasonlóan a menedzsment profitvárakozásai sem acélosak igazán. Így a ma közzétett jelentések negatív előjellel lehetnek a később jelentő versenytársakra nézve is, a szektorban a Costco és a Target eredményeire is várhatunk még.
Technikai kép
Még a tavaly májusi jelentés után szakadt be a Walmart árfolyama, a papír zuhanórepülése végül 120 dollár környékén szakadt meg. Ezt követően elindult egy konszolidációs időszak és a részvény elkezdte betölteni a jelentés után keletkezett rést, éppen a legutóbbi jelentésre reagálva érte el az árfolyam újból a májusi jelentés előtti szintet. Ugyan kisebb-nagyobb ingadozások is jellemezték a Walmart árfolyamát az utóbbi hónapokban, de hosszabb távon tartani tudta az emelkedő trendet a papír egy emelkedő támaszvonal mentén.
Látható a Walmart napi grafikonján, hogy kezd beszűkülni a tér az árfolyam előtt, az emelkedő támaszvonal és a 147 dolláros ellenállás egyre közelebb került egymáshoz az idő haladtával. Tehát innen kellene elmozdulnia az árfolyamnak, amennyiben sikerülne áttörnie az ellenállást, egészen a 153,5 dolláros szintig erősödhet különösebb akadályok nélkül. Egy leszúrás esetén számos támaszvonalban bízhat még a Walmart részvénye, a 138,5 dolláros szint mellett még a 135,5 támasznál találhat menedéket az árfolyam.
Nehezebb dolgunk van az indikátorok értelmezésével, az MACD éppen vételt indikál, de az utóbbi hetekben, amikor a részvény leginkább oldalazó mozgást végzett, többször is jelzést váltott, nem beszélhetünk tehát egy egyértelmű irányú trendről. Összegezve nem néz ki rosszul a Walmart technikai képe, de hatalmas emelkedésre így sem érdemes számítani, mivel meglehetősen alacsony volatilitás jellemzi a kiskereskedelmi óriás papírját.
A Walmart napi grafikonja (2023. 02. 21. 15:45)
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.