A német gazdaság idei teljesítménye nem éppen a legerősebb, de ennek ellenére is a DAX árfolyama 15 százalékot tudott emelkedni év eleje óta. Ez elsősorban néhány nagy piaci kapitalizációval rendelkező cégnek köszönhető, mint amilyen az SAP is. A szoftvercég idei teljesítményére nem lehet panasza a befektetőknek, amit a részvény árfolyama is jól mutat. Így az utóbbi hónapok során egy emelkedő trendcsatorna mentén emelkedett az SAP papírja, ebben az egyre kedvezőbb céges eredmények is segítettek.
Nem a legerősebb időszakát éli át a német gazdaság az idei évben, elsősorban az ipar alulteljesítése miatt, ezt jól jelzi, hogy az ipari termelés volumene még a covid előtti szinteket se képes elérni, sőt, egyre távolabb kerül tőle. Több szektoron belül is problémát okoznak a magasabb energiaárak, de a német cégek versenyképessége kapcsán is számos kérdés merült fel mostanában, elég csak az autógyártókra gondolni.
A legnagyobb német vállalatokat összefogó DAX index mindezek ellenére 15 százalékot emelkedett az idei évben, a tőzsdei teljesítményt tehát nem feltétlenül húzza le a gazdasági teljesítmény. Ez elsősorban néhány nagy piaci kapitalizációval rendelkező részvény volt felülteljesítésének köszönhető. Az indexben legnagyobb súllyal rendelkező (14,7 %) SAP árfolyama idén már 56 százalékot emelkedett, de a második és harmadik legnagyobb részesedéssel rendelkező Siemens és Deutsche Telekom teljesítményére sem lehetett panasz 2024 során. Jól látható tehát, hogy az olyan ágazatok, mint a techszektor, a telekommunikáció vagy a pénzügy is erősen tudtak teljesíteni a német piacon, amit a részvényárfolyamok is jól mutatnak.
Látni kell, hogy az AI terjedése nem feltétlenül csak az amerikai nagyvállatok teljesítményére lehetnek jó hatással, de adott esetben európai cégek, mint például az SAP, is profitálhatnak. Az idei első három negyedévben a cég összbevétele 24,8 milliárd euró volt, ami 9 százalékkal haladja meg a tavalyi ugyanezen időszak eredményét. A legutóbbi, harmadik negyedév is erősre sikeredett, ennek okán meg is emelte a vezetőség az idei éves várakozásait. A felhőalapú szolgáltatásokból származó bevételek 27 százalékkal 4,35 milliárd euróra nőttek a harmadik negyedévben, amit a Cloud ERP Suite erőforrás-tervezési szoftverek értékesítésének 36 százalékos megugrása is támogatott. Egyébként az SAP bevételeinek közel 45 százaléka az EMEA régióból, 40 százaléka Amerikából, míg 14-15 százaléka az ázsiai piacokról folyik be. Tehát a bevételeinek több mint fele külföldről származik, csökkentve a régiós kockázatokat.
Technikai kép
Az erős fundamentumok pedig a részvény árfolyamában is tükröződnek, az idei évben már több mint 50 százalékot emelkedett a papír. Technikailag kedvező, hogy egy emelkedő trendcsatorna alakult ki az SAP grafikonján, ami mentén május óta menetel az árfolyam. Ennek a csatornának az alsó szára tehát még támaszt nyújthat a részvény számára, emellett még az 50 napos mozgóátlagot lehet kiemelni a védelmi szintek között. Ellenállást egyedül a 223-224 euró körüli szintek jelenthetnek, még a harmadik negyedévest jelentést követően tesztelte ezeket a szinteket a részvény, de áttörni egyelőre nem sikerült.
Az SAP napi grafikonja (2024. 11. 15. 14:00)
Heti bontásban jól látható, hogy miután sikerült a 120-130 eurós szintektől eltávolodnia az árfolyamnak, nagyobb lendületet tudott venni a részvény. A korábbi évek során egyébként a 200 hetes mozgóátlag tartós támasszal szolgálni, viszont ennek újbóli tesztelése csak egy nagyobb árfolyamesést követően lenne reális.
Az SAP heti grafikonja (2024. 11. 15. 14:00)
Ugyanakkor az is igaz, hogy a részvény értékeltsége magasabb szintekre szökött az utóbbi egy év során. Tavaly jellemzően 20-25 körüli értékeket mutatott az SAP 12 havi előretekintő P/E rátája, míg idén már 35 körüli szintekre emelkedett a szorzószám. Ez tehát valamennyi kockázatot tartogat magában a jövőre nézve. Egyébként a céget követő elemzők többsége vételt javasol az SAP kapcsán, a konszenzusos célár pedig már 230 euró, de a technikai kép alapján is kitarthat az emelkedő trend.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.