Nem tudta hozni a várakozásokat a Tesla 2023 utolsó negyedévében a főbb sorokon, a folyamatos árcsökkentéseknek köszönhetően pedig több éves mélypontra esett a profitabilitása. Az idei év kapcsán sem annyira optimista már a cég vezetősége, így az eladások növekedési üteme elmaradhat a 2023-ban látott ütemtől is. Elon Musk viszont derűlátó maradt a távolabbi jövőre nézve, az új fejlesztésű, megfizethetőbb autó bevezetésétől ugyanis további növekedést vár a cégvezető, bár az első modellekre legalább 2025 második feléig kell várnunk. A piac inkább negatívan reagált a látott eredményekre, és nem teljesen tükrözik a vezérigazgató optimizmusát, így több hónapos mélyponton nyithat a részvény.
A weboldalon megjelenő tartalmakra az alábbi módon is feliratkozhat a WebTraderen keresztül:
Fiókom->Szolgáltatások->E-mail feliratkozások
Bővebb információ ezen a linken keresztül érhető el.
Továbbra sem erősek az eredmények
A negyedik negyedév során ugyan rekordösszegű, 25,2 milliárd dolláros forgalmat bonyolított le a Tesla, ez nagy meglepetéseket mégsem okozhatott, hiszen az értékesítési számait már január elején közzétette a társaság. Így is inkább kisebb csalódást okozott ez a szám, mivel az elemzői konszenzus előzetesen 25,9 milliárdos árbevétellel számolt.
Az értékesített autók mennyisége már 485 ezerre emelkedett a negyedév során, ami első ránézésre nem tűnik gyengének. A Cybertruck értékesítések is segítettek már az eladási számokon, de a volumen többségét továbbra is a Model 3, illetve Model Y típusok adják. 2023-ban így összesen 1,8 millió autót értékesített a Tesla, ami egyébként megfelel a tavaly év elején kitűzött célnak. Viszont megnézve, hogy ezt milyen áldozatokkal tudta elérni az autógyártó, már rögtön nem fest annyira pozitív képet a cég tavalyi teljesítményéről és a jövőbeli kilátásokról sem.
Ugyanis az értékesített autók átlagára az elmúlt egy évben folyamatos csökkenést mutatott, miután a lassuló keresletre és a kínai versenytársak előretörésére masszív árcsökkentésekkel reagált a Tesla. Így a negyedik negyedévben már 44 500 dollár volt az autószegmens árbevétele minden egyes eladott autó után, ez több mint 10 százalékos csökkenést jelentett egy év alatt. Az Egyesült Államokban és Kínában is folyamatos árcsökkentéseket tapasztalhattak a vevők, az előbbi piacon elsősorban a lakossági fogyasztás mutatta lassulás jeleit, míg Kínában például a BYD állt elő rendkívül kedvező árakkal a belépő kategóriás autóival, nyomást helyezve az amerikai gyártóra. Utoljára még tavaly októberben vágta vissza a Tesla az Egyesült Államokban értékesített Model 3 kezdőárát, valamint egy olcsóbb, hátsókerékmeghajtású (RWD) Model Y változatot vezettek be, amibe csak 1 villanymotor került a korábbi 2 helyett.
Folytatódik tehát a profitabilitás romlása, a cég bruttó eredményhányada így 17,6 százalékra csökkent, ami évek óta a legalacsonyabb szint. Láthatóan a gyártási költségeket már nem igen tudja visszább faragni a Tesla, így az alacsonyabb eladási árakat csak a profitok erodálásával tudja biztosítani a cég. Ez pedig a részvényesi értéket rombolja inkább, és nem látszik egyelőre, hogy ez az irány mikor válik kifizetődővé. A működési költségek ugyan már csökkenést mutattak, így a működési eredményhányad javulni tudott valamelyest, bár az idei évben várhatóan további emelkedésre kell számítanunk ezen a téren, ha az új platformját fejleszteni kívánja a cég.
A Tesla működési eredménye tehát 2,06 milliárd volt az utolsó negyedévben, így 2023-ban összesen 8,9 milliárdos profit látható működési eredménysoron. Ez 35 százalékkal kevesebb mint 2022-ben, mindezt úgy, hogy 500 ezerrel több járművet értékesítettek a tavalyi év során. Ez érzékelteti csak igazán, hogy az árcsökkentések mennyire negatív hatással voltak a Tesla profittermelő képességére. A könyv szerinti nettó profitja viszont már magasabb volt, összesen 7,9 milliárdos eredmény mutatkozott ezen a soron. Emögött az a magyarázat, hogy a cég 5,9 milliárd dolláros egyszeri adókedvezményt könyvelt el a negyedév alatt. Ettől a hatástól megtisztítva a viszont már csak 71 centes nettó profit realizálására volt képes a Tesla részvényenként, alulmúlva a piac által prognosztizált 76 centes eredményt.
Mikor jön a Tesla következő nagy dobása?
Sokáig az volt a kitűzött cél a Teslánál, hogy az autóértékesítések évente 50 százalékkal bővüljenek, amit sokáig tartott, sőt, felül is teljesített a cég. Mostanra azonban már Elon Musk is belátta, hogy ez a cél hosszú távon nem fenntartható, így az idei évre már nem számolnak hatalmas növekedéssel. Konkrét növekedési előrejelzéssel nem szolgáltak, de azt jelezte a vezetőség, hogy a 2023-as ütemtől elmaradhat az idei bővülés. Azt a cégnél is látják, hogy szükség lenne egy új, olcsóbb platform létrehozására, amivel ki tudná szélesíteni ügyfélkörét a Tesla, biztosítva az eddigi évekre jellemző gyors ütemű növekedést.
A jelentést követő beszédében Musk hangsúlyozta, hogy a mostani lassulás csak átmeneti, így két nagy növekedési hullám között találja magát éppen a Tesla. Az előző nagy növekedési hullámot a Model 3 és Model Y eladások felpörgése jelentette, míg a következő áttörést egy új, olcsóbb hajtási platform bevezetésétől várja a vezérigazgató. További fejlesztésekre lenne is forrása a cégnek, hiszen a nettó készpénzállomány már 24 milliárd dollárra emelkedett 2023 végén. Musk a gyorsjelentés közzététele után úgy nyilatkozott, hogy az új, megfizethetőbb Tesla modell akár már 2025 második felében gyártósorra kerülhet, bár ez erősen függhet az austini üzemben elért fejlesztéseken is. Musk korábban is felhozta már egy olcsóbb modell bevezetését, 2020-ban még egy 25 ezer dolláros kezdőárú autót vízionált a cégvezető.
A piacot viszont láthatóan nem hatotta meg az ígéret, hiszen a vezérigazgató ismert arról, hogy túlzottan optimista a várható határidők kapcsán. A Cybertruck esetében is közel 2 évvel az eredetileg jelzett határidőt követően szállították le az első autókat a Tesla, mindezt jóval magasabb áron is. Az újonnan bevezetett Cybertruck kapcsán egyébként úgy nyilatkozott a cégvezér, hogy az értékesítéseket egyelőre a gyártási kapacitás korlátozza be, a kereslet jócskán meghaladja a kínálatot.
Technikai kép
Érthető módon nem volt pozitív a piaci reakció a Tesla jelentésére, a befektetők bizalma is kezd meginogni az egyértelmű jövőkép hiánya végett. A részvény így már a 195 dolláros támaszszint alatt indíthatja a kereskedést, ilyen alacsony szinteken tavaly május óta nem járt az árfolyam. Jól látható egyébként, hogy az utóbbi hónapokban már lemaradónak számított a Tesla papírja. A tavalyi évben sokat hangoztatott „7 mesterlövész” tagjaként azért közel sem tűnik már annyira briliánsnak a Tesla, amellett, hogy ezen a csoporton belül a legmagasabb értékeltségen forog a papír, az utóbbi 6 hónap teljesítményét nézve már több mint 20 százalékot esett az árfolyama, míg a többi komponens rendre folytatta az emelkedő trendet (bár az Apple részvénye inkább stagnált ezen időperiódus alatt).
Kifejezetten gyenge tehát a részvény technikai képe, bár támaszokat is tudunk azonosítani még a grafikonon. Hosszabb távon a 152-165 dolláros zónát érdemes figyelni, bár ezelőtt még a csökkenő támaszvonalról is fordulatot mutathat be részvény. Azért azt sem lehet kizárni, hogy a következő hetekben ne látnánk egy kisebb visszapattanást, hiszen a szentiment még megfordulhat a részvény körül. A trend ugyanis eddig az volt, hogy egy-egy gyengébb jelentést néhány hét esés követett, majd ezt követően egy éles fordulat vette kezdetét. Az RSI is már túladottságot jelez, az elmúlt három ilyen jelzést pedig rendre emelkedés követte rövid időn belül. A hosszú távú trend viszont továbbra sem kedvező, és azért problémák is bőven adódnak a cég körül, így egyelőre nem tűnik valószínűnek, hogy a korábbi csúcsok közelébe emelkedhetne az árfolyam.
A Tesla napi grafikonja (2024. 01. 25. nyitás előtt)
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.