Kiemelkedik a Nordex a német tőzsdén más zöldenergiacégekkel együtt az elmúlt időszakban. A vállalat hamarosan közzéteszi a tavalyi éves számait is, azonban az előzetes adatok és megrendelések alapján kedvező eredményekre lehet készülni. A zöldenergiacégek az Oroszországgal szembeni szankciók miatt is az érdeklődés középpontjába kerültek az európai országok energiamixének diverzifikálása miatt. A drágább alapanyagárak ellenére is még jelentősebben növekvő keresletet áraz a piac.
Az Oroszországgal szembeni szankciók hatása a zöldenergia cégek árfolyamában pozitívan csapódott le. Mivel főként a fosszilis energiahordozókat érintik a szankciók, illetve az olaj és a földgáz árfolyama is elszállt, az eddigieknél még nagyobb kereslet mutatkozhat Európában és globálisan is a megújuló energiára. Az elmúlt időszakban ez háttérbe is szorította az egyébként szintén jelentős költségnövekedést, akár a szélerőművek vagy a napelem esetében, amely lassította a növekedést a szektorban, illetve a marzsokra nézve is rossz hatással volt.
Emiatt is gyengén teljesíthettek a részvények a tavalyi év során, igaz előtte hatalmas rali volt a zöldenergia cégeknél, amely talán már túlzó is lehetett figyelembe véve a magas értékeltségi szinteket, és több cég esetében a nettó soron még veszteséges működést.
Szintén fontos lehet, hogy piaci információk alapján ma mutatja be az EU az energiaellátás diverzifikálására kidolgozott tervet, amelynek célja, hogy az EU minél inkább függetlenedni tudjon az orosz importtól. A kőolaj és a földgáz más csatornákon való importja mellett a megújuló energiaforrások még nagyobb mértékű támogatása is a napirenden lehet.
Jól sikerülhetett a tavalyi év
Az ukrajnai háború mellett azonban érdemes megnézni, hogy már 2021-ben is tovább emelkedett a megrendelések száma a Nordexnél, várhatóan pedig a bevételek is jól alakultak a 2020-as év után az előzetes számok alapján. A Nordex csak március végén teszi közzé az éves jelentését, így a pontos számokat akkor ismerhetjük meg, viszont a korábbi előrejelzések és a friss megrendelés számok alakulása alapján lehet következtetni a tavalyi eredményre.
Az előrejelzések alapján viszont magas maradhat idén is a megrendelések száma, valamint a telepített kapacitás is. A múlt évben a megrendelések száma egyébként felülmúlta a konszenzus által előrejelzett 6 GW-ot, mivel a tényszám 7,9 lett. Várhatóan pedig ez a szám tovább emelkedhet az idei évben.
Bevételek tekintetében a 2020-as év is már jelentős növekedést hozott, ami negatívum volt az év során, hogy a megrendelések száma nem tudott növekedni. A tavalyi évet viszont már 5 milliárd feletti bevétellel zárhatta a cég, amely az elmúlt évek legmagasabb szintjét jelenti.
Magas költségekkel lehet számolni, de a kereslet is nőhet
Kérdés viszont, hogyan alakulhatnak a költségek a szektorban, hiszen például az acél ára is tovább növekedett a háborús helyzet következtében más nyersanyagokkal együtt. Emiatt rövidtávon valószínű további növekedéssel kell számolni, bár az acél árában egyelőre még a korábbi év csúcsszintjei láthatók. Még erőteljesebb keresletnél azonban a költségeket könnyebben át tudják hárítani a gyártók.
Várhatóan ez azért nem fogja segíteni a marzsok gyors növekedését, amelyek eddig is alacsony szinten voltak a Nordexnél. jelenleg 3 százalék körüli az EBITDA-marzs, nettó soron pedig egyelőre veszteséget termel a cég.
Az Oroszországtól való függetlenedés a német karbonsemlegességi törekvésekben is még élesebb váltást eredményezhet. Egyes becslések alapján a korábban 2050-re kitűzött célokat most előrébb hozhatják, és inkább 2035-re megfogalmazott célok lehetnek. Mindez azt jelentené, hogy például a német szélerőmű építések több mint hatszorozódhatnának a következő 10 évben. Azaz a jelenlegi éves 3 GW kapacitás 2030-ra pedig akár 19 GW is lehet. A gázüzemű erőművekkel szemben pedig a szélerőművek javára egy érv, hogy az építési idő jóval kevesebb. Attól függően, hogy szárazföldi vagy tengeri, 10-20 hónap egy projekt megvalósulási ideje.
Tovább szárnyal a részvény
A német tőzsdén az egyik legjobban teljesítő részvény a mai napon a Nordex, a TecDAX indexben például a legjobb komponens, valamint az elmúlt napokban is felülteljesítő volt. A kezdeti kitörés után ismételten új lokális csúcsra emelkedett az árfolyam, sőt a 17,8 euró körüli ellenállást is már napon belül áttörte az árfolyam. Amennyiben ennek a szintnek az áttörése megerősítésre kerül, a következő ellenállás már 20 euró környékén található. A múlt heti kitöréssel, áttörte a csökkenő trendvonalat a részvény, illetve a trendvonal visszatesztje is megtörtént. A mozgóátlagokat így könnyedén hagyta maga mögött az árfolyam, és további emelkedés esetén a mozgóátlagok keresztezése is megerősítheti a fordulatot. A zöldenergia cégekkel múlt heti elemzésünkben is foglalkoztunk, és továbbra is a felülteljesítés látszik a szektorban.
A Nordex heti grafikonja (2022. 03. 08. 13:00)
A veszteséges működés miatt az EV/EBITDA, valamint a P/E ráták alapján nagyon magasan van az értékeltség. Az egy részvényre jutó könyv szerinti érték viszont 7,3 euró, amelynek 2,5 szeresén forog most a részvény.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.