Ahogy az életben, úgy a részvénypiacokon is alakulhatnak ki kisebb hullámvölgyek, mikor egy-egy szektor veszít az erejéből, és a gyengébb gazdasági környezet mellett alulteljesítővé válik. Érdemes lehet megvizsgálni, hogy az elmúlt évtizedekben a különböző gazdasági ciklusok során hogyan teljesítettek a különböző szektorok, így a jelenlegi blogunkban ennek járunk utána részletesebben.
A részvénypiacok sok szempontból hasonlítanak egy hullámvasúthoz, hiszen egy-egy részvénybefektetés korántsem nevezhető kockázatmentesnek, így némi bátorság kell, hogy a vásárlás mellett tegyük le a voksunk, és ezt követően csak várnunk kell, hogy elinduljon az izgalmas utazás. Vannak periódusok amikor szépen lassan csak megy fel az árfolyam, még mit sem sejt egy kezdő befektető arról mi is vár rá, aztán egy nagyobb esés gyors izgalmakat hozhat, akár csak egy vidámparki attrakción. Ha erősek tudunk maradni, akkor általában az út végén elégedetten távozunk, akár újabb körre hajlandóak lennénk befizetni. Habár persze akadnak alkalmak, mikor valaki már az első utazás során kellemetlen élményeket szerez, így akár hosszú időre elfordul a részvénypiacok világától is.
Az SPDR Americas Research elemzői megvizsgálták, hogyan teljesítettek az S&P 500 szektorai egy 70 éves periódus során. Négy üzleti ciklust különböztettek meg az elemzők a makrogazdasági teljesítmények alapján, így egy recessziós időszakot a fellendülés követhet, majd ezután további bővülésre van kilátás, aztán már a lassulás veheti a kezdetét ismételten.
A kiválasztott periódus során 7-7 recessziós és fellendülési időszakot azonosítottak, ehhez 12 bővülés és 11 lassulás párosult. Elsőre talán furcsának tűnhet, hogy miért nem egységes számok mutatkoznak, de mivel például a recesszió kialakulásához, már erősen romló gazdasági adatok szükségesek, így voltak periódusok, mikor a lassulást nem váltotta fel a recesszió, csak egy kisebb mértékű bővülés zajlott le újból.
Recesszió
Gazdasági visszaesés során elég ritkán tapasztalhatnak a befektetők részvénypiaci emelkedéseket, továbbá az SPDR Americas Research kutatása is erre a konklúzióra jutott, hiszen mindössze 1 szektor mutatott minimális pozitív hozamot, még pedig a nem ciklikus fogyasztási javak szektora. Ezenkívül azért látható, hogy a defenzívebb szektorok átlagon felüli eredményeket produkáltak, így a közművek, az egészségügy, vagy az energiaszektor egyes komponensei is jól tudtak teljesíteni. A legrosszabb teljesítményt az ingatlanszektor produkálta, de a technológiai szektor sem büszkélkedhet az eredményeivel.
Nem kell messze visszamennünk az időben, elég, ha csak a tavalyi gyengébb teljesítményeket elevenítjük fel, hiszen a technológiai szektor hatalmas esést produkált, emellett az ingatlanszektor is nagyobb zuhanást mutatott.
Fellendülés
A recessziós időszak alatt sokszor rég nem látott mélységekbe esnek vissza a részvényárfolyamok, így a javuló gazdasági környezetben jelentős mértékű növekedéseket tudnak produkálni jellemzően. A legnagyobb bővülés az ingatlanszektornál látható, hiszen a jegybankok általában monetáris lazításra váltanak, ez pedig a kamatok csökkenését jelentheti, ami támogató környezet hoz az ingatlanszektor számára. Emellett kiemelendő, hogy rendre minden szektor érdemi hozamot tudott produkálni, bár a defenzívebb szektorok némileg lemaradónak minősülnek ebben a helyzetben.
Bővülés
A harmadik szakaszt is az optimizmus jellemzi, a recesszió okozta negatív sokk hatása már elmúlt, és felváltotta ekkorra egy jóval pozitívabb és tartósabb piaci hangulat. Így akár a nagyobb kockázatosságú termékek is jól tudnak teljesíteni, a technológiai szektor átlagosan 21 százalékos emelkedés tudott produkálni ebben a periódusban. Historikusan a közmű szektor teljesít a leggyengébben, hiszen a bővülési ütem nem túl magas ezeknél a cégeknél, így inkább a növekedési részvények felé fordulhatnak a befektetők.
Lassulás
A lassulás szakasza azért közel sem a gazdaság összezuhanásáról szól, leginkább a bővülés ütemének csökkenését figyelhetjük meg ebben az időszakban, amely ismét előtérbe hozhatja a defenzívebb papírokat, hiszen ezek a vállalatok könnyebben átvészelik a gyengébb gazdasági környezetet is. Így a ciklikus javak iránti igény is kezd visszaesni, valamint az ingatlanszektorban is megjelennek a lassulás jelei.
Látni kell tehát, hogy érdemes lehet akár a különböző szektorok között is diverzifikálni a portfóliónkat, emellett az aktuális gazdasági környezet függvényében is szükség lehet a menedzselésre. Általánosságban elmondható, hogy egy-egy részvény nem tud éveken át ugyanolyan stabil teljesítményt nyújtani, mindig jöhetnek hullámvölgyek, így egy jól összeállított portfólió által csökkenthető a befektető által viselt kockázat mértéke is.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, a marketingközleményben nevesített pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.