A tavalyi évben rekordévet zárt az Exxon, azonban a részvényárfolyamon kisebb korrekció kezdődhet a mindekori csúcsokról. A magas energiaárak mellett számítani lehetett a jó teljesítményére és a várakozásokat is sikerült hozni profitsoron az Exxonnak, viszont a magas cash flow termelés ellenére nem jelentettek be további részvény-visszavásárlásokat a vállalatnál. Emiatt is lehet kisebb visszaesés a részvényárfolyamban, viszont még így is csúcsközelben tartózkodik a részvény.
Rekordévet zárt az Exxon
Ugyan a bevételek tekintetében nem sikerült hozni a várakozásokat az Exxonnak a negyedik negyedéves gyorsjelentésében, de a profit felülmúlta a várakozásokat, a tavalyi év egészét nézve pedig rekorderedményt ért el az Exxon. Ezzel összességében jobban szerepelt a várakozásokhoz képest, mint a Chevron. Persze a Chevron esetében is rekorderedményt láthattunk, de a várakozásokat kevésbé sikerült teljesíteni a cégnek.
A 2022-es évet nézve összesen 55,7 milliárd dolláros profitot ért el az Exxon, amely majdnem kétszerese a megelőző év 23 milliárd dolláros profitjához képest. A piaci környezet szinte minden szempontból kedvező volt a tavalyi évben az energiacégek számára. Az olajárak az elmúlt évtizedeket nézve csúcsra ugrottak, és még relatív a negyedik negyedév során is magasak voltak az előző évekhez képest. Hasonlóan a gázárakban is jelentősebb ugrás következett be, valamint a finomítói marzsok tekintetében is messze a sokéves átlag felett alakultak az árak. Egyedül a petrolkémiai szegmensben voltak gyengébbek a marzsok 2021-hez képest.
Az olajkészletek az Egyesült Államokban és globálisan is alacsony szinten vannak, ezzel együtt pedig a kereslet még mindig magas, amely továbbra is emelkedett nyersanyagárakhoz vezethet. Mindössze a petrolkémiai termékeknél lehet látni marzs visszaesést, ahol növekedett a kínálat, valamint Kínában is a kereslet stagnált. Az idei évben is kérdés, hogy a kínai kereslet hogyan fog alakulni, valamint a globális gazdasági növekedés és kereslet. Egyelőre az olajárak a 70-80 dolláros szintek közé álltak be, amely alacsonyabb a tavalyi évi csúcsoknál, de még mindig egy viszonylag magas cash flow termelést biztosíthatnak a cégeknek.
A negyedik negyedévben tavaly már látható volt a visszaesés a nyersanyagárakban, ennek ellenére erősen sikerült az év utolsó három hónapja az Exxonnál. A harmadik negyedévben 19,7 milliárd dolláros profitot ért el az Exxon, a negyedik negyedévre ez 12,8 milliárd dollárra csökkent.
A nyersanyagárak csökkenése mellett az európai adók és leírások összesen 1,6 milliárd dollárral csökkentették az eredményt, valamint az Oroszországból történő kivonulás is leírásokkal járt a vállalatnál, mivel a Sakhalin-1 mezőben levő 30 százalékos tulajdonrészét át kellett adnia a Rosneftnek kormányzati nyomásra. Októberre teljesen lezárta a kivonulást Oroszországból az Exxon.
Az upstream szegmensben ennek ellenére a tavalyi évben tovább tudott növekedni a termelés az egyéb mezőkön elért bővülésnek köszönhetően. A magasabb áraknak köszönhetően pedig 23,6 milliárd dollárral növekedett a tavalyi évben az upstream szegmens tisztított nyeresége. 2021-ben még negatív marzsok voltak a dowstream szegmensben, viszont 2022-ben a tovább emelkedő kereslet miatt jelentős profitot sikerült elérnie az Exxonnak, 2012 óta pedig a legmagasabb volt a finomított termékek kibocsátása is. Mindössze a petrolkémiai szegmensben esett vissza a felére a profit, ahol a marzsok jelentősebben csökkentek. Ezzel együtt is főként a kitermelésnek köszönhetően rekordmértékű profitot ért el az Exxon.
Az első negyedévben hasonló mértékű kitermelési volumenekre számít az Exxon. A kitermelési költségek az amerikai mezőkön 48-60 dollár környékén alakulnak (nem számítva a drágább palaolaj termelést), tehát látható, hogy a mostani olajárszinteken még bőven profitábilis működést lehet elérni, illetve a finomítói marzsok is magasak. Ezzel együtt a kilátások azért nem rosszak.
Kisebb korrekció jöhet a részvénynél
A jelentés közzététele után enyhe mínusz látható az árfolyamban, így a korábbi csúcsokról egy kisebb korrekció veheti kezdetét. A részvényárfolyam persze így is az 50 napos mozgóátlag felett található, továbbá a 104-105 dolláros szintek támaszt jelenthetnek az árfolyamnak. Lejjebb a 200 napos mozgóátlag jelenthet még támaszt az árfolyamnak, közel itt húzódik az emelkedő trendvonal is. Az olajárak emelkedésével az árfolyam is kiemelkedően teljesített, a 2008-as, valamint a 2014-es időszak után pedig még magasabb szintre tudott emelkedni az árfolyam.
Az Exxon napi grafikonja (2023. 01. 31. 15:35)
A befektetők számára a részvény-visszavásárlási program változatlanul hagyása is negatívum lehet, mivel előzetesen arra számíthattak, hogy a magas készpénztermelés miatt megemelheti a vállalat a visszavásárlások mértékét. Az osztalék mértéke pedig negyedévente 91 cent maradhat, ezzel 3 százalék felett alakulhat az osztalékhozam. Az elemzői célárak alapján 8,2 százalékos felértékelődési potenciál látható az árfolyamban, az átlagos célár 122 dollár a Bloomberg konszenzusa alapján. Jelenleg a magas cash flow termelésnek köszönhetően még mindig nem magasak az értékeltségi mutatószámok az Exxonnál sem. Jelenleg a részvény 5,7-es előretekintő EV/EBITDA rátán mozog, amely megegyezik a Chevron értékeltségével is.
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.