Fontos hírek érkeztek ma délután a Magyar Telekom felől, közös nyilatkozatot adott ki a kormánnyal a társaság, miszerint jelentős mértékű befektetést hajt végre a vezetékes- és mobil hálózatfejlesztés érdekében. Emellett viszont érdemi könnyítéseket jelentett be a kormány, így a részvény árfolyama is hatalmas ugrásnak indult, sikeresen 500 forint fölé tudott kerülni. Összességében tehát pozitívnak tekinthető a mai bejelentés, ez pedig a tőzsdei reakcióból is szemmel látható.
Felpörögni látszanak az események a Telekom körül, hiszen a társaság és a magyar kormány egy közös nyilatkozatot tett közzé, melynek célja Magyarország digitalizációjának fejlesztése. A Telekom vállalja, hogy 1 millió háztartást lefedő gigabitképes sávszélességet biztosító vezetékes hálózatot épít ki 2024 és 2027 között. Emellett az 5G lefedettség kiépítésén is gyorsít, így a fejlesztésekbe összességében 123 milliárd forintot fektet a csoport.
Emellett talán még fontosabb kiemelni, hogy a megállapodás értelmében a kormány is jelentős kedvezményeket eszközöl a társaság részére. A közműadó fizetési kötelezettsége alól mentesülne a cég 2024-től, míg a távközlési pótadó 2025-től szűnne meg. Ezeket a számokat érdemes tisztázni:
- A közműadó mértéke éves szinten nagyjából 7-8 milliárd forint körül mozog.
- A 2022-ben bevezetett távközlési pótadó pedig tavaly 24,5 milliárd forintos volt, a legutóbbi 4 lezárt negyedévben viszont már 27 milliárdos.
- A fenti számok alapján így 2025-től durván 30-35 milliárd forinttal alacsonyabb lehet a Telekom adóterhe, ami jelentős összegnek számít, tekintve, hogy a cég nettó profitja tavaly például csak valamivel több mint 60 milliárd forintos volt.
Látni kell, hogy ez nagyjából párhuzamba állítható a fenti számokkal, a 123 milliárdos összeg 4 évre elosztva is valamivel több mint 30 milliárd forintot tenne ki. A mobilhálózat fejlesztése során a Telekom vállalja, hogy 2026-ra már közel 99 százalékos lakossági kültéri lefedettséget biztosítanak az 5G hálózat kapcsán. Emellett Budapesten, valamint a vármegyeszékhelyeken 3,6 GHz-es technológia kiépítését tervezik. Vezetékes hálózat terén 2027 év végére a tervek szerint már 4,5 millió háztartás és vállalat számára teszi elérhetővé a gigabit képes hálózati fejlesztéseket.
A ma nyilvánosságra hozott nyilatkozat alapvetően pozitív hírnek tekinthető, hiszen látható, hogy lényegében az adó befizetése alól mentesül a társaság, így ezt az összeget invesztálhatja a fejlesztésbe. Persze az is igaz, hogy a 2022-ben bevezetett pótadó azért nem örökre szólt, például eredetileg 2 évről szóltak a hírek, így 3 évet követően a kivezetés teljes meglepetésként aligha érhet bárkit. Ugyanakkor a Telekom eddig is jelentős összegeket fektetett a fejlesztésekbe, vagyis kétségkívül kedvező változás született. A gyorsabb internethálózat kiépítése pedig a magyar gazdaság fejlődéséhez is hozzájárul, ami a hosszabb távú monetizációs lehetőségeket is javítja a szektorban.
Korábban már többször is kiemeltük, hogy a Telekom izgalmas sztorivá válhat ismét az inflációkövető díjkorrekciónak köszönhetően, ennek megfelelő teljesítményt is produkál idén a magyar tőzsdén. A fundamentumok tehát igencsak erősek, a bevételek mellett a profitabilitás is növekvő pályára állt immár, ráadásul a fejlesztések az adók leépítése miatt eredményrontó hatást sem fognak okozni számviteli értelemben. A tavaszi modellfrissítésünkben is jeleztük, hogy dinamikus növekedés előtt állhat a vállalat, a magasabb sávszélességű internetelőfizetések iránt egyébként is egyre nagyobb kereslet mutatkozik, ez is nagyban hozzájárult a legutóbbi negyedév nagymértékű növekedéséhez. Akkori 593 forintos fair érték becslésünket továbbra is érvényesnek gondoljuk.
Nagy kitörést mutatott a papír
A hírek következtében jelentősen megugrott a Telekom árfolyama, 527 forint is volt egy ponton a részvény, ami jelentősen meghaladja a tegnapi 480 forint alatti szinteket. Látható, hogy a befektetők megörültek a híreknek, miszerint bár feltételekkel ugyan, de a Telekom idővel csökkentheti adóterheit, és a 2022-ben bevezetett extra adó így a következő évek profittermelését már csak 2024-ben érinti utoljára. A közműadó is értelemszerűen pozitív hír, bár ennek mértéke kisebb azért az extra adónál.
A heti grafikont érdemes főleg figyelni ilyen mozgások után, mivel a részvényárfolyam már egy ideje áttörte a 2017 óta tartó csökkenő trendvonalat, valamint a 2017 februári csúcsok is hasonló szinteket jelöltek ki. Akár a napi mozgásokból indulunk ki, akár a heti grafikonból, a következő markáns ellenállás így már 525-530 forint környékén van, ennél távolabb pedig csak a 2012-es csúcsok vannak, ami még 600 forint környékén húzódik.
Látható, hogy ezzel persze már jelentősen túlvettnek számít az RSI alapján is a papír, de a szintek áttörése után talán nem erre fognak most fókuszálni a befektetők. A fontosabb támaszok így már 500 forint környékén lehetnek, ami egy lélektanilag is fontos szintnek számít. Ezzel együtt sok múlik persze azon, hogy a mostani napi-heti gyertya végül zárásra milyenre sikerül.
Összességében tehát a technikai kép igen sokat javult a mostani bejelentések és a mozgás után, a Telekom pedig ezzel a fundamentálisan kedvező hírek után a technikai képen is javítani tud. Akár már a 2012-es csúcs körüli szinteket is figyelhetik ezzel a befektetők, bár ilyen mozgások után azért van esélye egy esetleges túlreagálásnak is, a technikai kép tisztulásához pedig emiatt még lehet, hogy időre lesz szükség.
A Magyar Telekom heti grafikonja (2023. 09. 15. 13:00)
Korábbi elemzéseink:
Új rekordot hozott a Telekom gyorsjelentése
Új rekordok előtt állhat a Telekom
Hozta a várakozásokat a Telekom
Magyar Telekom: Már most segíthet az áremelés
Disclaimer: Az elemzés szerzője nem rendelkezik Magyar Telekom részvényekkel
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.