Visszatért a 10000 forintos szint fölé az OTP árfolyama, és a javuló nemzetközi hangulat is segítheti a részvényt. A jelenlegi szinteken inkább tűnik alulértékeltnek az OTP részvénye, amelyre modellfrissítésünkben is felhívtuk a figyelmet. A technikai, valamint a fundamentális kép alapján így kereskedési ötletet fogalmazunk meg.
Az elmúlt időszakban nem volt túl erős az OTP részvénye, azonban a jelenlegi árfolyamszinteken már inkább tűnik alulértékeltnek a részvény, mindez a relatív értékeltség, valamint a frissített fair érték becslésünk is mutatja. Emellett az elemzői konszenzus sem annyira pesszimista a részvényre vonatkozóan, a 12700 forintos átlagos célár szintén a jelenlegi árfolyam felett van. A technikai képre tekintve pedig fontos támaszok állították meg a korábbi esést, a jelenlegi szintekről pedig elkezdődhet egy erősödés, amennyiben a piaci hangulat is javulni tud.
Tegnap közzétettük modellfrissítésünket az OTP-re vonatkozóan, amelyben fair érték becslésünket 12900 forintnál határoztuk meg. A jelenlegi hozamkörnyezetben, valamint a korábbi évekhez képest várhatóan alacsonyabb profitabilitás miatt a bankrészvény fair értéke ugyan csökkent, azonban a jelenlegi szinteken azért jelentősebben az egy részvényre jutó saját tőke alatt tartózkodik a bankrészvény. A következő időszakban egy hozamcsökkenés, valamint a szlovén felvásárlás is pozitívumot jelenthet az OTP-nek, ezzel együtt pedig a jelenlegi árfolyamszinteken alulértékeltnek tűnik az OTP.
Relatív értékeltség alapján is az európai bankok között szintén alacsony értékeltségen forog jelenleg az OTP, miközben az előrejelzések alapján a bankok közül magas ROE-t érhet el a következő időszakban.
A kockázatok között persze szerepel az orosz és az ukrán leánybank körüli bizonytalanság, valamint a régiós makrogazdasági kilátások romlása. Valamint szintén a feltörekvő piacokkal szembeni kockázatkerülés, amely szintén negatívabban érintheti a részvényt. Látható, hogy az európai bankrészvények közül a kelet-európai kitettséggel rendelkező bankok részvényei alulteljesítők voltak. Ezzel összességében sok negatívum is beárazódótt a részvénybe, valamint ebben a környezetben is stabilan tudott teljesíteni az OTP.
A régiós növekedés miatt pedig az orosz és az ukrán kitettség súlya még jobban csökken az OTP Csoporton belül, ezzel együtt egyre inkább arra lehet koncentrálni, amely a csoport többi leánybankjánál történik. Mindezt pedig leginkább az eurózónás kamatkörnyezet, valamint a magyarországi kamatkörnyezet változásai befolyásolhatják a legjobban. A csoporton belül a bolgár, horvát és szlovén leánybankoknál pedig egy jó portfólióminőség és magas megtérülés látható a kockázatok mellett is.
Az amerikai bankszektorral kapcsolatos események a Európában is lecsapódtak a bankrészvények árfolyamában, azonban ez azt is jelenti, hogy a pénzügyileg jóval stabilabb bankok részvényárfolyama is jelentősebben csökkentek. A piacon látható, hogy a vezető részvényindexek (pl. Európában a DAX) már közel visszatértek a március eleji szintekre, valamint az európai bankszektorban is látható egy korrekció, a márciusi mélyponttól számítva 6 százalékkal emelkedett a Stoxx 600 bankszektor indexe is. A piaci hangulat javulása pedig az OTP árfolyamának is segíthet.
Közzétételre került az OTP osztalékjavaslata is, amely alapján a befektetők 300 forintos részvényenkénti osztalékra számíthatnak, amely közel 3 százalékos osztalékhozamnak felel meg. A közgyűlés április 28-án fogadhatja el a javaslatot.
Visszatért 10000 forint fölé az OTP
Korrekció volt megfigyelhető az OTP árfolyamában a 11600 forintos csúcspontról, azonban a 200 napos mozgóátlag meg tudta állítani az esést. A 9000 forintos szint alá tartósan nem esett az árfolyam és a rövidtávú csökkenő trend is megtört. A következő ellenállást az 50 napos mozgóátlag jelentheti az árfolyamnak, a további emelkedéshez pedig a 10400 forintos szintet kellene áttörnie az árfolyamnak. A korábbi lokális csúcspontok a 11400, valamint a 11600 forintos szint körül húzódnak, így egy emelkedés esetén ezeket célozhatja meg a részvény.
Az OTP napi grafikonja (2023. 04. 06. 12:30)
Stratégia
Célszintünket a 11500 forintos szintnél határozzuk meg, amely 13 százalékkal magasabb a jelenlegi árfolyamnál. Bár fair érték becslésünk ennél magasabb a technikai kép alapján erőteljesebb ellenállásokba ütközhet az árfolyam, mielőtt elérhetné ezt a szintet a részvény. Stop loss szintünket pedig a 200 napos mozgóátlag alatt a 9600 forintos szintnél határozzuk meg, amely 6 százalékkal alacsonyabb a jelenlegi árfolyamhoz képest. Ezzel valamivel több mint 2-es hozam-kockázat arány adódik.
Az OTP napi grafikonja (2023. 04. 06. 12:30)
Korábbi elemzéseink az OTP-ről:
OTP: Enyhén alulértékelt lehet a bank
OTP: Stabilan zárta az évet a bankcsoport
OTP: Lassuló növekedésre van kilátás
OTP: Nehéz évben is rekord negyedév
Disclaimer: Az elemzés szerzője nem rendelkezik OTP részvényekkel
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.