Sok egyszeri hatás befolyásolhatja majd a Richter harmadik negyedéves jelentését, de összességében azért az alaptevékenység erős maradhatott. A szerdán hajnalban érkező számok több soron is visszaesést hozhatnak, de a profiltisztítás hatása is fontos, összességében így vegyes negyedéves jelentésre lehet kilátás.
Vegyes eredmények jöhetnek a Richtertől a héten, a gyógyszergyártó szerda hajnalban teszi majd közzé friss számait. Várakozásunk szerint a bevételek csökkenhetnek, viszont ez főleg a profiltisztítással magyarázható, miközben a bruttó fedezet még emelkedhet is. Az üzemi eredmény és a nettó profit viszont látható mértékben eshet majd vissza, amit a bázishoz képest kedvezőtlenebb devizaárfolyamok és nagyobb adóterhek is magyaráznak.
A bevételek összességében 194,3 milliárd forintot tehetnek ki, ez éves szinten közel 11 százalékos mínuszt jelentene a 2022 harmadik negyedéves bázissal szemben. Látni kell viszont a román nagykereskedelmi üzletág eladásának hatását, a bázisban még 36 milliárd forintos bevétel mutatkozott ezen a soron, ennek hatása nélkül így 6-7 százalék körüli növekedés is megvalósulhatott a „core” szegmensekben.
Ráadásul mindez úgy, hogy a devizahatások alapvetően igen negatívak voltak várakozásaink szerint. A negyedéves átlagárakat nézve 350 körüli dollár és 383 körüli euróárfolyam látható, míg a bázisban, egy évvel korábban ezek a számok 400 körül voltak. Ráadásul a rubel szintén jelentősebb gyengülést mutatott a forinttal szemben, így 25 milliárd forint körüli negatív hatással kalkulálunk a negyedév során a bevételsoron. Látható volt egyébként már a második negyedévben is, hogy komoly szembeszéllel szembesült most itt a Richter, a bázis miatt ez tovább erősödhetett éves összevetésben.
Ezen felül viszont a Vraylar-bevételek például igen erősek lehetnek, ami továbbra is a legfontosabb készítménynek nevezhető. Az AbbVie jelentéséből már kiderült, hogy a negyedév során 750 millió dolláros bevételt sikerült elérni, a Richter így 145 millió dollár körüli bevételre számíthat várakozásunk szerint. Ez jelentős növekedés lenne a bázishoz képest, a 30-35 százalékos erősödés pedig a Richter számain is alaposan meglátszódhat.
A többi piacon alapvetően jó teljesítményt várunk, viszont ezeket erősen ellensúlyozza majd az erősebb forint és a kedvezőtlenebb devizahatások. Ezzel együtt is úgy véljük, hogy Kelet Európa kivételével pluszos számok várhatóak a gyógyszergyártás területén, melyek jelentősen tompítják a fenti negatívabb hatásokat is.
Visszaeső profit
Az alsóbb sorokon már nem várható ennyire erős szereplés, mint a tisztított bevételi számoknál. Ezzel együtt a bruttó profit kapcsán még arra számítunk, hogy enyhén sikerül javítani a bázissal szemben. A marzsok így a profiltisztítás után jóval erősebbek lehetnek, és 68 százalék fölé növekedhetett a bruttó marzs. Látható, hogy ebben az időszakban talán ez lehet a teljesítmény jobb fokmérője a bevételekhez képest, mivel a kis és nagykereskedelmi üzletág profittartalma nem volt magas, és kevésbé torzítja az összehasonlítást ezen a soron.
A közvetett kiadások viszont várhatóan továbbra is igen magas szinten voltak, és majdnem 74 milliárd forinttal számolunk a negyedév során. Ez a második negyedéves számokat csak kismértékben haladná meg, de a bázissal szemben több mint 10 milliárdos többletet jelentene, ami látszólag bruttó fedezet soron nem áll rendelkezésre.
Az üzemi eredmény emiatt csökkenést mutathat a bázissal szemben, 64,9 milliárd forint helyett csak 49,2 milliárd forintot várunk. Ez persze ebben a gyengébb devizapiaci környezetben még nem jelentene akkora visszaesést, ráadásául látni kell, hogy a marzs így is 26 százalék közelében maradhatna. Fontos látni azt is, hogy a bázisban még az extra adók hatása nem jelent meg, csak később a negyedik negyedévben, tehát egyrészt az összehasonlítást ez torzítja, másrészt viszont a negyedik negyedévben így már jóval kedvezőbb hatások jöhetnek ezen a soron is, erre viszont pár hónapot még várni kell.
A pénzügyi soron hiába jönnek ismét pluszok a várakozásaink szerint, a bázisban lévő 21,2 milliárd forinthoz képest csak kevesebb mint 10 milliárd forintot várunk, a negyedév során javultak a devizaárfolyamok június végéhez képest, de ez egy éve jelentősebb mértékű volt. Ez így a nettó soron újabb további elmaradást jelent majd, mivel csak 56,1 milliárd forintos profitot és 301 forintos EPS-t várunk, szemben a tavalyi 82,4 milliárd forinttal és 442 forinttal.
Látni kell viszont az egyszeri negatív tényezők hatásait is, a tisztított sorokon pedig alighanem jóval kedvezőbb eredmény jöhet. Úgy véljük, hogy éves szinten továbbra is bőven 1000 forint környéki, vagy afeletti tisztított EPS-termelésre lehet lépes a cég, ezt viszont alighanem a beszámoló alapján ismerhetjük meg jobban.
Így fest most a részvény árfolyama
A jelentést követően fontos lehet majd a sajtótájékoztató is, ahol az előrejelzéssel kapcsolatban is több konkrétum hangozhat majd el. Ugyanakkor 2023-nak lassan vége, a befektetőket tehát már alighanem inkább a 2024-es számok foglalkoztathatják a jelentés után. Ezzel együtt a részvényárfolyamra azért látható gyakorolhatnak majd a bejelentések.
A részvény egyébként idén nem teljesít rosszul, de láthatóan 9000 forint felett túl sok tere nincs a részvénynek, és rendre a fontos szint alá süllyedt. Saját fair érték becslésünk 9900 forintos, valamint a célárak konszenzusa is 10000 forint felett jár, de technikailag egyelőre nem tudja ezt megközelíteni a papír. A korábbi csúcsok áttörése után a lélektani szint így már 10000 forintnál lehet, ennél távolabbra aligha lenne érdemes tekinteni még. Rövid távon viszont jó hír, hogy az elmúlt napokban sikerült felpattanni a 200 napos mozgóátlagról, így a korábbi rossz szériát talán megszakította a papír.
A Richter napi grafikonja (2023.11.06 10:30)
A legutóbbi 5 elemzés a Richter részvényére
Visszafogottabb teljesítmény jöhet a Richtertől
Komoly pozitív meglepetés a Richtertől
Szépen emelkedhet a Richter bevétele
Erős bevétel, de gyenge eredmény a Richtertől
Disclaimer: Az elemzés szerzője nem rendelkezik Richter részvényekkel
jogi nyilatkozat
A fenti marketingközleményt a Patria Finance Magyarországi Fióktelepe (a továbbiakban: „K&H Értékpapír”) állította össze. A K&H Értékpapír semmilyen garanciát vagy felelősséget nem vállal arra, hogy a leírt szcenáriók, előrejelzések és kockázatok a piaci várakozásokat tükrözik és valóságban is beigazolódnak. A marketingközleményben szereplő bármilyen előrejelzés pusztán tájékoztató jellegű. A pénzügyi eszközök értéke, ára vagy a belőlük származó jövedelem változhat, illetve az árfolyamváltozások ezeket befolyásolhatják. Ezen változások következtében a pénzügyi eszközökbe történő befektetés értéke csökkenhet. A múltbeli hozamok nem jelentenek garanciát a jövőbeli teljesítményre. A számszerű adatok általánosak, tájékoztató jellegűek, csak a szerző adott időpontban készített összeállítását tükrözik, és későbbi módosítás tárgyát képezhetik. A marketingközleményben szereplő információk a készítők által hitelesnek tartott forrásokon alapulnak, azonban azok pontosságával és teljességével, valamint időbeliségével kapcsolatban a készítők semmilyen felelősséget nem vállalnak.
Amennyiben a marketingközleményben a K&H Értékpapír további marketingközleményein alapuló ajánlások szerepelnek, azok soha nem értelmezhetők a kapcsolódó marketingközleményben foglalt iránymutatások nélkül.
A Patria Finance, a.s.-szel való együttműködés keretében létrejött, több szerzőt feltüntető marketingközlemények esetében az eredeti, cseh nyelvű marketingközlemény szerzője a Patria Finance, a.s. megjelölt munkavállalója, a magyar nyelvű fordítást, illetve a lektorálást pedig a K&H Értékpapír munkavállalója végzi, így az érintett marketingközlemény tartalma lényegében megegyezik az eredeti cseh nyelvű marketingközleménnyel.
A K&H Értékpapír semmilyen módon nem garantálja, hogy a marketingközleményben említett pénzügyi instrumentumok megfelelnek az Ön igényeinek. A K&H Értékpapír a jogszabályoknak megfelelően elvégzi az értékesített termékek célpiaci vizsgálatát. A vizsgálat keretében értékeli a termékek jellemzőit, valamint az ügyfelekről rendelkezésére álló – befektetővédelmi kérdőív kitöltése révén megszerzett - információkat. Weboldalunk látogatói az anyagainkban feltüntetett pénzügyi instrumentumok tekintetében az azokban megjelölt célpiacon kívülre is eshetnek.
A K&H Értékpapír jelen marketingközlemény útján nem nyújt konkrét és személyre szóló befektetési tanácsadást, a benne foglaltak nem minősíthetők pénzügyi eszköz jegyzésére, vételére, eladására vonatkozó ajánlattételi felhívásnak vagy ajánlatnak, befektetési elemzésnek, pénzügyi elemzésnek, befektetéssel kapcsolatos kutatásnak, pénzügyi, adó- vagy jogi tanácsadásnak, így a marketingközleményben szereplő információkat Ön csak saját felelősségre használhatja fel.
A marketingközleményben említett pénzügyi eszközök, illetve befektetési stratégiák nem alkalmasak minden befektető számára. Az abban szereplő vélemények és ajánlások nem veszik figyelembe az egyes ügyfelek egyéni helyzetét és személyes körülményeit, pénzügyi helyzetét, ismereteit, tapasztalatait, céljait vagy igényeit, valamint nem hivatottak konkrét pénzügyi eszközöket vagy befektetési stratégiákat ajánlani az egyes befektetőknek. A marketingközlemény elsősorban olyan befektetők számára készült, akiktől elvárható, hogy befektetési döntéseiket saját maguk, önállóan hozzák meg és döntsenek a marketingközleménnyel érintett pénzügyi eszközökbe történő befektetés célszerűségéről, figyelembe véve különösen az árat, a lehetséges veszélyeket és kockázatokat, saját befektetési stratégiájukat, valamint saját jogi, adózási és pénzügyi helyzetüket. A marketingközlemény maga nem képezheti a befektetési döntések egyetlen alapját.
A befektetőnek a befektetés alkalmasságának megítélése szempontjából szükséges lehet saját felelősségre szakmai tanácsot kérnie, ideértve az adótanácsadást is, az elemzésben nevesített vagy ajánlott pénzügyi eszközökkel, egyéb befektetési eszközökkel, befektetési stratégiákkal kapcsolatban.
A K&H Értékpapír működését anyavállalata révén a cseh pénzügyi felügyelet, a CNB (Czech National Bank) ellenőrzi, egyes, jogszabályban nevesített tárgykörök esetében pedig az MNB (Magyar Nemzeti Bank) is jogosult hatáskörében eljárni.
Felhívjuk figyelmét, hogy a jogszabályban rögzített szabad felhasználás eseteit kivéve kizárólag a K&H Értékpapír előzetes írásbeli engedélyével lehet a jelen marketingközlemény tartalmát rögzíteni, többszörözni, terjeszteni, mások számára hozzáférhetővé tenni, nyilvánosan előadni, sugárzással nyilvánossághoz közvetíteni vagy átdolgozni.
A jelen marketingközlemény nem a befektetéssel kapcsolatos kutatás függetlenségének előmozdítását célzó jogi követelményeknek megfelelően készült, nem érinti a befektetéssel kapcsolatos kutatás terjesztését megelőző kereskedésre vonatkozó tiltás.
A K&H Értékpapír jelen marketingközleményre is kiterjedő módon megfelelő belső eljárásokat dolgozott ki és működtet az összeférhetetlenségi esetek elkerülése, illetve közzététele érdekében. A jelen marketingközlemény készítésében részt vevő személyekre vonatkozó és a marketingközleménnyel kapcsolatos egyéb lényeges információkat a következő oldalon, a linkre kattintva talál: Anyagaink jellemzői, összeférhetetlenségi szabályok
A 2023. december 31. előtti keltezésű tartalmakat eredetileg a KBC Securities Magyarországi Fióktelepe állította össze, és a KBC Equitas oldalán (www.kbcequitas.hu) voltak elérhetőek.